Оценка эффективности финансовой реструктуризации в развитых странах Азии и Океании

Исследование эффективности финансовой реструктуризации предприятия является одним из ключевых направлений в области корпоративных финансов. В отличие от предыдущих работ по данной тематике, исследуется эффективность сделок слияний и поглощений, оказавших существенное влияние на финансовую структуру. Используется метод, основанный на модели экономической прибыли (economic profit), и сравниваются результаты с выводами, полученными на базе одного из традиционных методов анализа финансовой отчетности (accounting studies). Использование в качестве индикатора эффективности сделок показателя экономической прибыли дает возможность, по сравнению с существующими исследованиями, судить об изменении стоимости компаний в долгосрочной перспективе. Исследование построено на выборке, включающей 257 сделок, инициаторами которых выступили компании развитых стран Азии и Океании. Анализируя один из наиболее поздних временных периодов, 2002-2013 гг., в исследовании доказывается, что финансовая реструктуризация способствуют росту эффективности компаний из развитых стран Азии и Океании. Была обнаружена положительная, статистически значимая разница в скорректированных на отраслевую динамику показателях (EBITDA-ΔWC)/Sales (1,07%), EBITDA/BV Assets (2,54%), и (EBITDA-ΔWC)/BV Assets (2,09%) до и после завершения сделок. Анализ, построенный на сравнении показателей экономической прибыли, выявил схожие результаты. Экономическая прибыль вследствие финансовой реструктуризации увеличилась в среднем на 13,5 млн $. Полученные результаты свидетельствует о том, что за рассмотренный промежуток времени бизнес на развитых рынках капитала Азии и Океании способен добиваться запланированных эффектов синергии и успешно интегрироваться после сделок слияний и поглощений, создавая стоимость и улучшая характеристики операционной деятельности участвующих компаний. Однако такой вывод не относится к периоду экономического кризиса 2008-2009 гг. когда экономическая прибыль снизилась в среднем на 6,34 млн $.