Доллар виноват

Фонд национального благосостояния недосчитался за семь месяцев более ста миллиардов рублей

По опубликованным вчера данным Минфина, из-за курсовой разницы от переоценки средств Фонд национального благосостояния (ФНБ) с 1 января по 31 июля потерял более 108 млрд. руб., которые размещены на счетах в иностранной валюте в Центробанке России. Резервный фонд по той же причине недосчитался 39,92 млрд. руб. Эксперты отмечают, что курсовые колебания в ближайшем будущем неизбежны, поэтому государству стоило бы задуматься о том, как более эффективно размещать средства "на черный день".

Из-за курсовой разницы считать деньги в российских суверенных фондах приходится по-разному. К примеру, ФНБ с начала года на конец июля сократился с 2,6 до 2,57 трлн. руб. Но если эту сумму перевести в американскую валюту, то средства в фонде даже увеличились: с 92,61 до 92,7 млрд. долларов. Что касается Резервного фонда, в который складываются деньги, вырученные от экспорта нефти на тот случай, если цены на "черное золото" вдруг резко упадут, то его объем сократился и рублях (на 11,8 млрд. до 735 млрд. руб.) и в долларах (с 26,6 до 26,55 млрд.).

Руководитель направления анализа денежно-кредитной политики и банковского сектора Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев объясняет потери фондов укреплением рубля по отношению к другим валютам, прежде всего к доллару. "Потери неизбежны, и это не уникальное явление. Как только доллар начнет укреплять свои позиции, рубль ослабнет, и картина изменится", - сообщил "НИ" ученый. Напомним, что с января, когда курс доллара держался на отметке около 30 руб., за счет укрепления российской валюты "зеленый" упал до нынешних 27,82 руб.

Доцент кафедры банковского дела Высшей школы экономики Виктор Шпрингель также не видит никакой трагедии - во всем "виновато" вполне обычное колебание валют.

"Следует помнить, что вышеперечисленные средства не реальные бумажные деньги, а лишь средства фондов, которые хранятся в золотовалютных и прочих активах. Кстати, и потери эти условные. Наше государство хранит средства не только в долларах, но и в евро, а также в более редких валютах - фунтах стерлингов и швейцарских франках", - рассказал "НИ" эксперт. Тем не менее застраховать средства ФНБ и Резервного фонда гипотетически можно. По мнению г-на Шпрингеля, существует два пути: форвардные и опционные сделки.

"В ходе форвардных сделок валютные операции происходят по заранее оговоренным условиям. Например, стоимость той или иной валюты равна определенному курсу, - пояснил специалист. - Но опять же, стоит различать реальные деньги и активы фондов. Поэтому в нашей ситуации наиболее оптимальный вариант - это опционные сделки, где нет прямых обязательств и существует возможность застраховаться от валютных колебаний".

Г-н Солнцев видит ряд других вариантов, как обезопасить наши фонды в период колебаний основных мировых валют. По мнению эксперта, можно выводить средства как на внутренний, так и на внешний рынки.

 Правда, если правительство выводит деньги на внутренний рынок, без сомнения, это повлияет на инфляцию, поскольку средства возвращаются в экономику, которая в принципе не нуждается в этих вливаниях.

"Наиболее оптимальный вариант существует, но он имеет консервативный оттенок - вывод средств на мировой финансовый рынок. Вопрос в другом: как грамотно разместить эти средства, чтобы не прогореть", - подчеркнул Олег Солнцев. Однозначно, что высоко рискованные активы Европы будут не привлекательными для России в ближайшие пять лет из-за турбулентности финансовых рынков. В принципе этот вариант возможен, но лишь в перспективе 10-20 лет.

Очевидно, по мнению ученого, средства нужно вкладывать в активы стратегического характера: в развитие технологий, в производственные цепочки, зарубежные бренды, получить контроль за европейскими финансовыми ресурсами. "Но и здесь нас ждут трудности. После 2007 года развивающимся странам стало проблематично получить доступ к высоким технологиям стран с развитыми экономиками. Другой выход - инвестирование средств в "длинные проекты" у нас в стране, например в науку", - считает г-н Солнцев.