Вызовы для экономики и ДКП: об итогах VII Летней макрошколы Банка России

Летом в Санкт-Петербурге прошла VII Летняя макроэкономическая школа Банка России. Ее темой стало «Текущие и долгосрочные вызовы для экономики и денежно-кредитной политики (ДКП)». Участники обсудили преимущества таргетирования инфляции, подходы к принятию решений в условиях неопределенности, а также влияние демографических, климатических и технологических изменений на экономику и поучаствовали в командных игровых дебатах по вопросам экономической политики. Подробности – в нашем материале.

О Летней школе

Летняя макроэкономическая школа – это короткая интенсивная учебная программа Банка России для студентов, аспирантов, преподавателей вузов и экономических журналистов.
В этом году в мероприятии участвовали 250 человек, из них 119 прошли конкурсный отбор на очную программу, а 131 присоединились онлайн. Был представлен 81 вуз. 11 человек на место – составил конкурс на очное участие. Всего было подано 562 заявки.

Помимо студентов, аспирантов и преподавателей, участие в школе приняли экономические журналисты, а также победители и призеры учебных и исследовательских проектов Банка России. 

В программу вошли лекции о действующих принципах ДКП и факторах, которые могут менять условия ее проведения в будущем: демографических сдвигах, физических климатических рисках, цифровизации, развитии платформенной экономики и внедрении искусственного интеллекта.

 

Андрей Афонин
Директор Университета Банка России

Для нас особенно важно видеть, как вокруг Банка России формируется сообщество талантливых студентов, молодых исследователей, преподавателей и практиков, которые не просто интересуются экономикой, а готовы глубоко погружаться в реальные задачи и искать решения для развития финансовой системы страны. Мы надеемся, что Летняя школа станет для участников не только источником новых знаний, но и площадкой для профессионального общения, новых исследовательских проектов и долгосрочного сотрудничества.

Спикерами Летней школы стали:

• Алексей Заботкин, заместитель Председателя Банка России
• Александр Морозов, директор Департамента исследований и прогнозирования
• Татьяна Тихонова, директор Департамента кадровой политики
• Дмитрий Коршунов, начальник Управления Департамента денежно-кредитной политики
• Алексей Пономаренко, начальник Управления Департамента исследований и прогнозирования
• Алена Нелюбина, начальник отдела Департамента исследований и прогнозирования
• Наталья Турдыева, начальник отдела Департамента исследований и прогнозирования
• Надежда Иванова, советник экономический Департамента исследований и прогнозирования.

Что обсуждали:

Алексей Заботкин посвятил лекцию преимуществам таргетирования инфляции. В своем выступлении он рассказал про режим ДКП, его цели и ключевые компоненты: целевой показатель, операционные процедуры, стратегию коммуникации. В отличие от таргетирования денежных агрегатов или обменного курса, таргетирование инфляции непосредственно ориентировано на конечную цель – сохранение ценовой стабильности. При этом решения принимаются на основе прогноза будущей инфляции, а не как механическая реакция на уже произошедшее изменение цен. Для режима таргетирования инфляции нужны независимость регулятора, прозрачность процесса принятия решений и подотчетность.

Алексей Заботкин
Заместитель Председателя Банка России

Таргетирование инфляции – это не просто количественная цель. Это комплексная система, которая включает решения на основе прогноза будущей инфляции, независимость центрального банка, прозрачность и управление ожиданиями. Центральный банк не ориентируется механически на текущую инфляцию, а на ее будущую траекторию, чтобы обеспечить предсказуемость покупательной способности денег и условия для сбалансированного долгосрочного роста.

Алена Нелюбина, начальник отдела Департамента исследований и прогнозирования, рассказала о макроэкономических последствиях необоснованно мягкой ДКП. Снижение процентной ставки может поддержать выпуск, если в экономике есть незадействованные ресурсы. Однако при полной загрузке производственных мощностей и дефиците на рынке труда дополнительное расширение спроса выливается преимущественно в ускорение роста цен. В долгосрочной перспективе ценовая стабильность и доверие к национальной валюте создают основу для инвестиций и устойчивого роста, а продолжительная избыточно мягкая политика может усилить неопределенность и привести к снижению темпов прироста ВВП.

Дмитрий Коршунов представил риск-ориентированный подход к ДКП. Неопределенность возникает из-за лагов и пересмотров статистики, ограничений моделей и предпосылок прогноза сложности оценки ненаблюдаемых переменных, например, разрыва выпуска и нейтральной ставки. Поэтому регулятор оценивает не только наиболее вероятную траекторию экономики, но и баланс рисков, вариации прогноза и альтернативные сценарии.

Дмитрий Коршунов
Начальник Управления Департамента денежно-кредитной политики

Работа регулятора – это упражнение не по прогнозированию, а по управлению рисками. То, что может казаться избыточным неприятием риска, на деле является более консервативным управлением долгосрочными рисками.

Александр Морозов рассмотрел три вызова для современной ДКП: обеспечение независимости центрального банка, нелинейность кривой Филлипса и связанную с ней проблему «последней мили», а также проблему незаякоренности инфляционных ожиданий. Независимость регулятора помогает удерживать ожидания вблизи цели. Если же ожидания чувствительны к текущей инфляции, возвращение роста цен к целевому уровню может потребовать более продолжительного периода жестких денежно-кредитных условий.

Александр Морозов
Директор Департамента исследований и прогнозирования

Для денежно-кредитной политики важно не только вовремя реагировать на изменение инфляции, но и понимать, чем оно вызвано – высоким спросом, шоками предложения или ожиданиями экономических агентов. Независимость центрального банка является важным условием заякоривания инфляционных ожиданий, а своевременная и взвешенная реакция на возникающие шоки помогает возвращать инфляцию к цели и сдерживать сопутствующие издержки для экономики.

Отдельный блок программы был посвящен долгосрочным тенденциям в экономике. Надежда Иванова показала, как старение населения и изменение возрастной структуры могут влиять на предложение труда, производительность, сбережения и инвестиции. Эти процессы повышают неопределенность оценок потенциального выпуска и равновесной реальной процентной ставки, могут увеличивать волатильность инфляции и снижать эффективность трансмиссии ДКП.

Наталья Турдыева, начальник отдела Департамента исследований и прогнозирования, рассказала о физических климатических рисках. Паводки, пожары, экстремальные температуры и хронические изменения климата воздействуют на экономику как шоки предложения: повреждают капитал и инфраструктуру, влияют на здоровье и продолжительность рабочего времени, нарушают логистику и производство. Кроме того, они могут изменять относительные цены, ухудшать денежные потоки, качество залогов, условия страхования и кредитования, а также создавать дополнительные расходы для бюджета. По словам Натальи Турдыевой, в связи с этим физические климатические риски следует рассматривать как полноценный макроэкономический фактор, а не экологический фон.

Алексей Пономаренко, начальник Управления Департамента исследований и прогнозирования, профессор базовой кафедры Банка России, посвятил выступление искусственному интеллекту, платформенной экономике и цифровизации финансов. По представленным исследованиям, наблюдаемое влияние ИИ на производительность и занятость пока остается умеренным, хотя компании ожидают более заметного эффекта в ближайшие годы. 

Завершила лекционную программу Татьяна Тихонова, директор Департамента кадровой политики. Она рассказала о задачах Банка России как мегарегулятора, профессиональных направлениях работы и возможностях развития сотрудников.

После лекций участники выступили в командных дебатах, победители состязаний получили памятные награды.

Отзывы участников:

Анна Иванова

Студентка НИУ ВШЭ

Полина Шелупанова

заведующая кафедрой экономической безопасности Томского государственного университета систем управления и радиоэлектроники

Владислав Крошечкин

Студент Финансового университета при Правительстве РФ

Анна Иванова, студентка НИУ ВШЭ:

Участие в Летней школе стало для меня ценным опытом. Еще во время бакалавриата я несколько раз подавала заявку на конкурс исследований «Деньги и кредит» и проходила тестирования, чтобы попасть в Летнюю школу, но первые 2 попытки оказались безуспешными. И только с третьей попытки, уже заканчивая магистратуру, мне наконец посчастливилось стать участником школы. Летняя школа полностью оправдала мои ожидания: было особенно интересно слушать лекции исследователей, чьи статьи читаешь и чьи работы используешь в своей работе, обсуждать современные направления исследований и актуальные проблемы. Отдельно хочу отметить общение с участниками, обмен опытом, обсуждение исследований и новые профессиональные знакомства. Большое спасибо организаторам за эту возможность!

Полина Шелупанова, заведующая кафедрой экономической безопасности Томского государственного университета систем управления и радиоэлектроники:

Летняя макрошкола дает ценнейший опыт не только студентам, но и преподавателям. Материалы и дискуссии школы уже планирую использовать в своей преподавательской работе, в следующем семестре хочу дополнить ими два раздела курса «Макроэкономика». Искренне благодарна Банку России и команде организаторов Макроэкономической школы за создание такой образовательной среды и возможности для профессионального развития.

Владислав Крошечкин, студент Финансового университета при Правительстве РФ:

Организаторам удалось успешно объединить формат панельных дискуссий, лекций и личного общения, это сделало мероприятие насыщенным и разнообразным. Очевидно, что каждый из участников вынес что-то свое. Значимой частью мероприятия для меня стало кулуарное общение. Совсем не редко разгорались жаркие дискуссии, чтобы докопаться до истины или хотя бы приблизиться к ней. Успех макрошколы давно признаны сообществом, многие возвращаются, я тоже снова хочу присоединиться к этому событию в будущем.

Материалы Летней школы вы можете найти по ссылке.