• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Бакалавриат 2019/2020

Финансовый менеджмент

Статус: Курс по выбору (Бизнес-информатика)
Направление: 38.03.05. Бизнес-информатика
Кто читает: Школа финансов
Когда читается: 4-й курс, 3 модуль
Формат изучения: Full time
Преподаватели: Микова Евгения Сергеевна (читает лекции, ведет семинары и принимает экзамены/зачеты)
Язык: русский
Кредиты: 4
Программа дисциплины
Аннотация
Дисциплина «Финансовый менеджмент» предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных ассистентов и студентов направления подготовки 38.03.05 «Бизнес информатика», изучающих дисциплину «Финансовый менеджмент». Программа дисциплины направлена на закрепление профессиональной ориентации студентов и включает лекционные занятия, семинарские занятия, практические занятия в компьютерном классе, самостоятельное изучение базовых учебников и онлайн-лекций российских и зарубежных ВУЗов.
Цель освоения дисциплины
  • формирование у студентов системного видения современных тенденций развития теории и практики финансового менеджмента
  • развитие умений и практических навыков использования методов для принятия инвестиционных и финансовых решений и решений по дивидендной политике в условиях риска и неопределенности
Результаты освоения дисциплины
  • Оценивает эффективность изменений дивидендной политики
  • Оптимизирует структуру финансирования
  • Обсуждает роль, цели и функции финансового менеджмента
  • Определяет и оценивает стоимость источников финансирования.
  • Определяет потребность в капитале фирмы.
  • Оценивает потоки денежных средств на основе аналитических материалов.
  • В зависимости от конкретной ситуации предлагает возможные методы хеджирования рисков в ходе деятельности предприятия
  • Понимает влияние WACC и ее составляющих на стоимость компании.
  • Понимает процедуру выхода компании на фондовый рынок или рынок облигаций с учетом стадии жизненного цикла компании
  • Понимает суть и последствия агентских проблем (конфликт интересов собственников и менеджеров)
  • Принимает решения об эффективности проектов на основе различных методов в условиях определенности и неопределенности.
  • Рассчитывает чистую приведенную стоимость и другие ключевые показатели инвестиционных проектов.
Содержание учебной дисциплины
  • Тема 2. Среда финансового менеджмента
    Внешняя экономическая среда предпринимательства. Структура финансовой системы. Финансовые взаимоотношения экономических субъектов и направления финансовых потоков в экономике. Состав и структура финансового рынка. Финансовые посредники. Биржевой и внебиржевой рынки. Долговый и долевой рынки. Финансовые инструменты. Листинг и делистинг. Рыночная котировка. Производные финансовые инструменты. Основные характеристики облигаций.
  • Тема 3. Инвестиционные решения компании
    Инвестиции: понятие, признаки, классификация. Инвестиции в реальные активы и финансовые инвестиции, их роль в экономике и финансах компании. Понятие инвестиционных проектов, их характеристики и типы. Жизненный цикл инвестиционного проекта. Формирование свободного денежного потока компании и инвестиционного проекта. Методы оценки экономической̆ эффективности инвестиционных проектов: чистая текущая стоимость (NPV), простая норма инвестированного капитала (ROCE), простой период окупаемости (PP), индекс рентабельности (PI), внутренняя норма прибыли (IRR), модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR), дисконтированный̆ период окупаемости (DPP). Преимущества и недостатки методов. Учет инфляции и налогообложения при оценке эффективности инвестиционных проектов. Отбор проектов, контроль. Корректировка оценки инвестиций с учетом риска и неопределенности. Методы анализа единичного риска проекта: анализ чувствительности, сценарный анализ, модель «Монте-Карло», «дерево решений». Метод учета риска инвестиционного проекта: имитационная модель, метод эквивалентного денежного потока, метод корректировки ставки дисконтирования.
  • Тема 5. Структура и стоимость капитала компании
    Понятие и виды структуры капитала. Целевая и оптимальная структура капитала. Стоимость капитала как базовая концепция финансового менеджмента. Средневзвешенные затраты на капитал. Базовая концепция цены капитала (WACC). Налоги в расчете средневзвешенного значения затрат на капитал. Определение структуры капитала на основе балансовых и рыночных данных. Роль средневзвешенных затрат на капитал в принятии финансовых и инвестиционных решений. Теории и модели структуры капитала. Теория об оптимальной структуре капитала Миллер-Модильяни в условиях совершенного рынка, с учетом налогообложения компаний. Модели структуры капитала при введении несовершенств рынка. Критерии и показатели оптимальной структуры капитала: максимальный уровень финансовой рентабельности, наличие возможности обслуживания долга, эффект финансового рычага, минимальная стоимость капитала, минимальный уровень финансовых рисков, максимизация рыночной капитализации компании, EBIT - EPS и др. Методы определения стоимости собственного капитала. Компромисс риск-доходность. Портфельная теория Марковица. Однофакторная модель САРМ, многофакторные модели (APT, эмпирические модели Фамы и Френча), кумулятивная ставка, исторически показанная доходность. Модель САРМ: понятие маржинального инвестора, его отношение к риску. Специфический и систематический (недиверсифицируемый) риск. Критика CAPM, невозможность практической реализации других моделей. Эффект размера и стоимости. Бета – практические расчеты. Детерминанты беты: отраслевая принадлежность, соотношение постоянных и переменных расходов, долговая нагрузка (формула Хамады). Метод дивидендов (модель Гордона). Заемные источники финансирования и эффект финансового рычага. Определение стоимости облигации, курс облигации, премии и дисконт. Облигационные рейтинги. Связь рейтингов и стоимости заимствования. Методика расчета через синтетический рейтинг.
  • Тема 7. Управление рисками
    Валютный риск. Факторы, влияющие на валютный курс. ППС. Паритет процентных ставок. Уравнение Фишера. Методы хеджирования валютного риска. Форвардные валютные контракты. Валютные фьючерсы. Валютные опционы. Валютные свопы. Методы хеджирования рисков процентной ставки. Процентный форвард (соглашение о будущей процентной ставке). Процентный своп (в том числе на ставку Mosprime, RUONIA и ключевую ставку Банка России). Опцион на процентную ставку.
  • Тема 4. Решения об источниках финансирования и дивидендная политика
    Источники финансирования деятельности компании, их классификация. Преимущества и недостатки внутренних и внешних источников финансирования. Способы привлечения ресурсов компании: самофинансирование; долевое (акционерное); заемное (долговое); централизованное (целевое); проектное (разновидность заемного); венчурное (разновидность акционерного и заемного); смешанное. Принятие решений о привлечении источников финансирования компании. Критерии оптимальной структуры источников финансирования. Особенности исламской модель финансирования. Финансирование предприятий малого и среднего бизнеса. Очередность удовлетворения требований кредиторов. Способы привлечения долевого финансирования. Первичное размещение акций путем открытой или закрытой подписки. Механизм IPO. Привилегированные акции и их характеристики. Обыкновенные акции и их особенности. Права акционеров. Инструменты привлечения заемных средств: банковские кредиты, облигационные займы, долгосрочная аренда (лизинг), вексельные займы, краткосрочная кредиторская задолженность. Виды облигаций. Рейтинг облигаций. Субординированные облигации. Приобретение ценных бумаг на льготных условиях. Регулирование эмиссии ценных бумаг. Дивидендная политика. Теории дивидендной̆ политики. Взаимосвязь дивидендов и рыночной стоимости акций компании: эффект клиентуры и сигнальный эффект. Факторы, определяющие дивидендную политику. Порядок начисления и выплаты дивидендов. Формы и процедура выплаты дивидендов. Особые формы выплат дивидендов. Выплата дивидендов акциями и дробление акций. Показатели эффективности дивидендной политики компании.
  • Тема 1. Введение в финансовый менеджмент
    Роль и функция финансов в управлении компанией и процессе общественного воспроизводства. Сущность и цели финансового менеджмента. Задачи и функции финансового менеджера. Место финансового менеджмента в системе управления организацией̆. Базовые концепции финансового менеджмента. Управленческая и финансовая отчетность в системе финансового менеджмента. Субъекты и объекты управления финансового менеджмента Цели и мотивы принятия решений основных стейкхолдеров компании, источники конфликта интересов. Агентская проблема. Способы оценки достижения целей деятельности компании. Методы поощрения достижения целей акционеров. Базовые концепции и теории, их содержание: теория временной стоимости денег; портфельная теория, теория ценообразования активов, теория структуры капитала; теории дивидендов; теория эффективности рынка; теория опционов; концепция и анализ денежных потоков компании; концепции сбалансированной системы показателей и ключевых показателей эффективности KPI. Виды некоммерческих организаций. Финансовые цели некоммерческих организаций.
  • Тема 6. Оценка стоимости активов
    Понятие стоимости компании, виды стоимости. Цели оценки стоимости компании. Подходы к оценке стоимости компании: доходный, затратный, сравнительный. Цель управления стоимостью компании. Взаимосвязь рыночной и внутренней стоимости компании. Подходы для оценки стоимости компании. Метод дисконтированных денежных потоков. Денежный поток на собственный капитал (FCFE) и на весь инвестированный капитал (FCFF). Прогнозный и терминальный период. Методы оценки стоимости компании на основе рыночных показателей: P/E, P/S и др. Модель Гордона. Модели оценки долговых инструментов. Рыночная информационная эффективность (EMH): слабая, средняя и сильная формы: определение и тестирование (Ю. Фама, 1971, 1991). Гипотеза адаптированных рынков (AMH) Андрея Ло. Микро и макронеэффективность (исследования Р.Шиллера). Фондовые аномалии.
Элементы контроля
  • Домашнее задание (неблокирующий)
  • Контрольная работа (неблокирующий)
  • Письменный экзамен (неблокирующий)
  • аудиторная работа (неблокирующий)
Промежуточная аттестация
  • Промежуточная аттестация (3 модуль)
    0.5 * Письменный экзамен + 0.2 * Домашнее задание + 0.2 * Контрольная работа + 0.1 * аудиторная работа
Список литературы
Рекомендуемая основная литература
  • Моделирование стоимости компании : стратег. ответственность советов директоров, Ивашковская И. В., ISBN: 978-5-16-004090-5, 2011
  • Capital structure and corporate financing decisions : theory, evidence, and practice, Baker H. K., Martin G. S., ISBN: 978-0-470-56952-8, 2011
  • Financial management : theory and practice, Ehrhardt M. C., Brigham E. F., ISBN: 978-1-439-07809-9, 2011
  • Financial management principles and applications, Titman S., Keown A. J., Martin J. D., ISBN: 978-1-292-02306-9, 2014
  • Investment valuation : tools and techniques for determining the value of any asset, Damodaran A., ISBN: 0-471-41490-5, 2002
  • Инвестиции. Теория и практика : учебник для бакалавров, Теплова Т. В., ISBN: 978-5-9916330-9-3, 2014
  • Corporate finance, Berk J., DeMarzo P., ISBN: 978-0-273-79202-4, 2014
  • Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, Халл Дж. К., Клюшина Д. А., ISBN: 978-5-84591-205-3, 2008
  • Поведенческие финансы или между страхом и алчностью, Рудык Н. Б., ISBN: 5-7749-0370-2, 2004
  • Принципы корпоративных финансов, Брейли Р., Майерс С., Барышниковой Н. Н., ISBN: 978-5-9693008-9-7, 2015
  • Финансовый менеджмент : учебник для вузов, Берзон Н. И., Теплова Т. В., Газман В. Д., и др., Берзона Н. И., Тепловой Т. В., ISBN: 978-5-406-04113-0, 2015
  • Финансовый менеджмент: Управление капиталом и инвестициями : Учебник для вузов, Теплова Т. В., ГУ ВШЭ, ISBN: , 2000
  • Фундаментальные идеи финансового мира : эволюция, Бернстайн П. Л., Ионова В., Зотагина А., Ибрагимова В., ISBN: 978-5-9614097-2-7, 2009