Инвестиционный анализ

Бакалавриат 2019/2020

Статус: Курс по выбору

Направление: 38.03.02. Менеджмент

Кто читает: Центр развития компетенций в области финансов и учета Института открытых программ дополнительного образования Высшей школы бизнеса

Где читается: Центр развития компетенций в области финансов и учета Института открытых программ дополнительного образования Высшей школы бизнеса

Когда читается: 3-й курс, 3 модуль

Формат изучения: без онлайн-курса

Язык: русский

Кредиты: 5

Контактные часы: 32

Полная версия программы учебной дисциплины

Аннотация

Настоящая дисциплина относится к циклу базовых дисциплин. Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах: Микроэкономика, Макроэкономика, Бухгалтерский учет и отчетность, Управленческий учет, Финансовый анализ. Знания полученные в результате обучения по дисциплине Инвестиционный анализ могут быть использованы при выполнении курсовой и выпускной квалификационной работ.

Цель освоения дисциплины

Цели освоения дисциплины Инвестиционный анализ: - ознакомить студентов бакалавриата Института профессиональной переподготовки специалистов с современной методологией и принципами проведения анализа эффективности инвестиционных проектов и программ в области реального инвестирования, - сформировать навыки использования различных технологий и методов анализа инвестиций в ситуации определенности и риска, акцентировать внимание на типичных ошибках в работе с данными и кейсами развивающихся рынков капитала, - дать представление о методических рекомендациях государственных ведомств по оценке эффективности инвестиционных решений (Минэкономики, Минфин РФ) - дать навыки работы с информационными базами данных, необходимых для аналитической работы по оценке и управлению инвестиционными проектами, научить формировать базовые параметры оценки проектов (прогнозные денежные потоки, приростные денежные потоки, необходимые инвестиции, макроэкономическое окружение), - научить современным методам проведения анализа риска инвестиционного проекта (сценарные и имитационные модели, вероятностные методы, портфельный подход) и корректировки оценки эффективности на производственный, финансовый риски, риски управления (конфликт участников). - ознакомить с новыми, только завоевывающими популярность, подходами к оценке проектов с учетом управленческой гибкости (модели реальных опционов) - дать представление о имеющихся на рынке готовых программных продуктах (Альт-Инвест, Project Expert).

Планируемые результаты обучения

знать современные модели и методы оценки эффективности инвестиционных проектов и портфелей реального инвестирования (с учетом и без учета фактора времени, отражая инфляцию, риск, финансовые и нефинансовые ограничения на капитал), знать требования, предъявляемые государственными ведомствами к проведению оценки эффективности инвестиционных проектов для получения государственной поддержки;
уметь проводить оценку эффективности участия в проекте; применять формулы для наращения и дисконтирования элементов денежного потока, рассчитывать в практических ситуациях основные показатели эффективности инвестиционных проектов (NPV, IRR, PI, PB и др.);
принимать решения об эффективности инвестиционных проектов, принимать решения в условиях рационирования капитала, рассчитывать ожидаемый NPV проекта, рассчитывать средневзвешенную стоимость капитала, определять ставку дисконтирования, учитывать налоговый щит в оценке эффективности;
обладать навыками проведения ранжирования независимых проектов сложной структуры, осуществления выбора между альтернативными проектами, уметь проводить сравнительный анализ проектов, различающихся по инвестициям, сроку жизни, направленности денежных потоков;
обладать навыками разработки информационной базы компьютерного моделирования денежных потоков по проекту, оценки устойчивости и эффективности, понимать преимущества и недостатки готовых пакетов прикладных программ по анализу инвестиционных проектов (Альт-Инвест).

Содержание учебной дисциплины

Тема 1. Инвестиции и инвестиционное законодательство РФ.
Понятие инвестиций. Законодательство РФ. Соглашение о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК). Специальный инвестиционный контракт (СПИК). Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Понятие инвестиционного проекта. Период окупаемости и налоговая нагрузка инвестиционного проекта. Влияние инвестиций на ВВП страны. Реальные и финансовые инвестиции. Классификация инвестиций. Прямые и косвенные инвестиции. Прямые иностранные инвестиции. Портфельные инвестиции. Финансовые посредники. Финансовые рынки и биржи. Участники инвестиционного проекта. Длительность инвестиционного проекта. Выбор даты начала и окончания инвестиционного проекта. Этапы разработки инвестиционного проекта. Назначение бизнес-плана и технико-экономического обоснования проекта, их основные отличия.
Темя 2. Основы инвестиционных расчётов.
Понятие процента и процентной ставки. Эффективная процентная ставка. Понятие современной и будущей стоимости. Дисконтирование. Коэффициенты дисконтирования и наращения. Ставка дисконтирования. Свойства коэффициентов дисконтирования. Принцип финансовой эквивалентности. Проблемы выбора ставки дисконтирования. Финансовая рента. Аннуитет. Сумма и современная стоимость ренты. Перпетуитет. Применение аннуитетных платежей для расчета кредита и стоимости фонда. Учет инфляции и формула Фишера.
Тема 3. Риск и доходность инвестиций.
Введение в теорию вероятностей. Ожидаемая доходность. Отношение инвесторов к риску. Безрисковый эквивалент. Кривые риск-доходность. Доходность индекса S&P500. Доходность IMOEX. Портфель Марковица. Модель Тобина. Модель оценки капитальных активов (САРМ).
Тема 4. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
Оценка эффективности проекта в целом и для участника проекта. Ресурсный и денежный подходы к оценке эффективности. Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта. Временные рамки выполнения проекта. Кумулятивный денежный поток, период окупаемости. Дисконтированные денежные потоки, дисконтированный период окупаемости. Показатель чистой приведенной стоимости (NPV): особенности расчета и экономический смысл. Зависимость NPV от ставки дисконтирования. Внутренняя норма доходности (IRR). Экономический смысл IRR. Простые случаи вычисления IRR. Показатель рентабельности инвестиций (PI). Формирование портфеля проектов. Сравнение различных показателей эффективности проекта. Точка Фишера и барьерная ставка дисконтирования. Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR). Сравнение проектов разной продолжительности. Метод аннуитета. Критерии ECF и MPI. Принятие решения о закупке или производстве.
Тема 5. Денежные потоки инвестиционного проекта.
Теория оценки капитальных активов (САРМ). Ставка дисконтирования с поправкой на риск инвестиционного проекта. Модели оценки стоимости собственного капитала. Принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности. Управление рисками инвестиционного проекта. Ожидаемое значение NPV. Дерево решений и метод Монте-Карло. Основы метода реальных опционов. Виды реальных опционов.Традиционные, заемные и смешанные потоки инвестиционного проекта. Элементы денежного потока инвестиционного проекта. Относительные денежные потоки. Свободные денежные потоки (FCFF, FCFE). Планирование элементов денежного потока проекта. Косвенный метод расчёта денежного потока. Финансовая модель проекта. Налоговый щит.Влияние инфляции на эффективность инвестиционного проекта.

Элементы контроля

Домашнее задание, аудиторная работа
Тест

Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация (3 модуль)
0.5 * Домашнее задание, аудиторная работа + 0.5 * Тест

Программа дисциплины