• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Магистратура 2019/2020

Анализ финансовых рынков

Статус: Курс по выбору (Аналитик деловой разведки)
Направление: 38.04.02. Менеджмент
Когда читается: 1-й курс, 2 модуль
Формат изучения: Full time
Прогр. обучения: Аналитик деловой разведки
Язык: русский
Кредиты: 4

Программа дисциплины

Аннотация

Дисциплина позволит студентам понять особенности, теорию и практику функционирования финансовых рынков, составить общее представление о фундаментальном и техническом анализе на финансовых рынках, использовать биржевую информацию в интересах деловой разведки.
Цель освоения дисциплины

Цель освоения дисциплины

  • привить студентам навыки по вопросам принятия инвестиционных решений как на основе анализа фундаментальных показателей макросреды, отраслевой динамики и специфических характеристик публичных компаний (ключевых финансовых коэффициентов, структуры собственного капитала, качества корпоративного управления), делающих их привлекательными в глазах рыночных инвесторов., так и на основе анализа графического поведения цен
Результаты освоения дисциплины

Результаты освоения дисциплины

  • Оценивать зависимость динамики фондового рынка от другие сегментов финансового рынка
  • Сравнивать два подхода к прогнозированию ценообразования финансовых инструментов
  • Выявлять влияние различных экономических индикаторов на динамику экономической активности и фондового рынка
  • Прогнозировать отраслевую динамику в зависимости от стадии экономического цикла
  • Применять методологию Уоррена Баффета для анализа компаний
  • Выделять наиболее важные финансовые и нефинансовые метрики для анализа компании
  • Объяснять влияние различных новостей на предполагаемую динамику акций компании
  • Анализировать финансовую и нефинансовую отчетность компании, корпоративное управление, определять факторы, влияющие на целевую цену компании
Содержание учебной дисциплины

Содержание учебной дисциплины

  • Тема 1. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Виды ценных бумаг и их особенности.
    Функции финансового рынка. Составные части финансового рынка. Фондовый рынок как часть финансового рынка. Виды ценных бумаг. Акции и облигации. Основы ценообразования активов на финансовых рынках. Структура фондового рынка.
  • Тема 2. Основные понятия и предпосылки фундаментального анализа.
    Сравнение предмета исследования технического и фундаментального анализа. Гипотеза эффективности финансовых рынков. Условия сохранения эффективности финансовых рынков. Формы эффективности. Сравнение технического и фундаментального анализа. Этапы фундаментального анализа. Понятие справедливой рыночной стоимости и инвестиционные стратегии на фондовом рынке . Инсайдерская торговля и манипулирование рынками
  • Тема 3. Макроэкономический анализ. Основные экономические индикаторы и динамика фондового рынка.
    Макроэкономический анализ и динамика фондового рынка. Два направления проведения фундаментального анализа: «сверху-вниз» и «снизу- вверх». Деловой цикл и влияние его на динамику фондового рынка. Макроэкономические факторы, влияющие на динамику фондового рынка. Процентные ставки, инфляция, потребительские ожидания, цены на сырье, политическая стабильность. Страновой риск. Налоговая политика. Методы анализа рыночных тенденций: ретроспективный анализ, прогнозирование будущих трендов. Традиционная значимость анализа макроэкономической динамики. Основные макроэкономические индикаторы, определяющие динамику фондовых индексов. Деловой цикл. Опережающие, запаздывающие и подтверждающие индикаторы. Основные индикаторы. ВВП. Рынок труда. Показатели производства. Снабжение и заказы. Показатели потребительского спроса. Жилищное строительство. Индексы доверия и делового оптимизма. Индексы цен. Построение индикаторов и их влияние на динамику фондового рынка. Построение индикаторов для российского фондового рынка
  • Тема 4. Отраслевой анализ и анализ предприятия.
    Схема отраслевого анализа. Структура капитализации российского фондового рынка. Жизненный цикл отрасли. Теория жизненного цикла Азизеса. Конкурентные силы Портера. Кривая консолидации ATKearney. Классификация отраслей. Растущие, защитные и циклические отрасли и инвестиционные стратегии. Место и перспективы предприятия. Производство, снабжение и сбыт. Оценка конкурентоспособности, планов предприятия, научно-исследовательской деятельности. Структура капитала. Корпоративное управление. Дивидендная политика. Оценка перспектив компании. Процесс выбора компаний. Получение информации о компаниях, проблемы работы со стандартной финансовой отчетностью. Значимость нефинансовых показателей в построении инвестиционных стратегий (оценка корпоративного управления компании). Значимость качества корпоративного управления и оптимизации структуры собственности для инвестиционных стратегий на развивающихся рынках.
  • Тема 5. Философия инвестирования Уоррена Баффета.
    Особенности принципов инвестирования У.Баффета. Основные принципы выбора компании. Качественный и количественный подходы. Парадоксы Баффета. Отношение к корпоративному управлению, стимулированию менеджеров. Стоимость и цена по Баффету. Слияния и поглощения.
  • Тема 6. Финансовые и нефинансовые метрики для анализа компании.
    Что нужно знать для инвестора из финансовой отчетности для выбора бумаг? Что кроме финансовой отчетности важно для инвестора. Нефинансовая отчетность. Корпоративное управление.
  • Тема 7. Реакция финансовых рынков на информационные события. Принципы проведения событийного анализа (event study).
    Классификация информационных событий. Объявления о прибыли, раскрытие отчетности pro forma и рыночные реакции. Объявления об инвестициях (капитальные вложения, ценные бумаги и инновации). Объявления о слияниях и поглощениях. Принципы проведения событийного анализа (event study), тестирование гипотезы о систематической аномальной доходности. Значимость событийного ряда для внутридневной доходности. Значимость эффекта «восприятия» информации (модель Чена, 2001).
  • Тема 8. Методологические проблемы доходного и сравнительного подхода к оценке справедливой стоимости компании.
    Оценка преимуществ и недостатков различных подходов к определению справедливой стоимости. Особенности доходного подхода. Оценка денежных потоков. Расчет WACC. Особенности расчета справедливой стоимости в российских условиях. Конструкция DCF в объяснении стоимости компаний и динамики фондовых индексов. Приемы в построении прогнозных денежных выгод от владения пакетами акций. Специфика аналитических показателей денежных выгод инвестирования. Структура владельцев капитала и стоимость. Традиционные и современные финансовые показатели анализа эффективности деятельности компаний (ROCE, ROIC, cash ROIC, спред и индекс эффективности, скорректированные показатели с учетом активов интеллектуального капитала). Методология построения мультипликаторов. Стоимостные и натуральные мультипликаторы. Ошибки, проводимые при сравнительном анализе. Допустимость использования мультипликаторного анализа.
Элементы контроля

Элементы контроля

  • Подготовка к семинарам и семинарская активность (неблокирующий)
  • Контрольная работа (неблокирующий)
Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация

  • Промежуточная аттестация (2 модуль)
    0.5 * Контрольная работа + 0.5 * Подготовка к семинарам и семинарская активность
Список литературы

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

  • "Анализ ценных бумаг" Грэма и Додда : Пер. с англ., Коттл С., Мюррей Р.Ф., 2000
  • Инвестиции : учеб. пособие, Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., 1999
  • Инвестиции : учеб. пособие, Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., 2004
  • Инвестиционная оценка : инструменты и методы оценки любых активов, Дамодаран А., Липинского Д., 2010
  • Как оценить бизнес по аналогии : методол. пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг, Чиркова Е. В., Осадчая О., 2005
  • Конкурентная стратегия : методика анализа отраслей и конкурентов, Портер М., Минервина И., 2015
  • Рынок ценных бумаг : учебник для академического бакалавриата, Берзон, Н. И., 2017
  • Рынок ценных бумаг : учебник для бакалавров, Берзон Н. И., Касаткин Д. М., 2013
  • Теплова Т. В.-ИНВЕСТИЦИИ В 2 Ч. ЧАСТЬ 1 2-е изд., пер. и доп. Учебник и практикум для академического бакалавриата-М.:Издательство Юрайт,2019-409-Бакалавр. Академический курс-978-5-534-01818-9, 978-5-534-01819-6: -Текст электронный // ЭБС Юрайт - https://biblio-online.ru/book/investicii-v-2-ch-chast-1-434189
  • Теплова Т. В.-ИНВЕСТИЦИИ В 2 Ч. ЧАСТЬ 2 2-е изд., пер. и доп. Учебник и практикум для академического бакалавриата-М.:Издательство Юрайт,2019-382-Бакалавр. Академический курс-978-5-534-01820-2, 978-5-534-01819-6: -Текст электронный // ЭБС Юрайт - https://biblio-online.ru/book/investicii-v-2-ch-chast-2-434190
  • Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями, Баффетт У., Каннингем Л. А., 2005

Рекомендуемая дополнительная литература

  • Alexei Goriaev, & Alexei Zabotkin. (2006). 1 Risks of investing in the Russian stock market: Lessons of the first decade*. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.37C0E875
  • Anatolyev, S. (2005). A Ten-year retrospection of the behavior of Russian stock returns. BOFIT Discussion Papers. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.bof.bofitp.2005.009
  • Andrei Shleifer, & Robert W. Vishny. (1995). The Limits of Arbitrage. NBER Working Papers. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.nbr.nberwo.5167
  • Aswath Damodaran. (2003). Measuring Company Exposure to Country Risk: Theory and Practice. Unpublished working paper. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.71BB81D2
  • Bekaert, G., Harvey, C., & Lundblad, C. T. (2006). Liquidity and Expected Returns: Lessons from Emerging Markets. CEPR Discussion Papers. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.cpr.ceprdp.5946
  • Ben S. Bernanke, & Kenneth N. Kuttner. (2005). What Explains the Stock Market’s Reaction to Federal Reserve Policy? Journal of Finance, (3), 1221. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2005.00760.x
  • Chan, L. K. C., Lakonishok, J., & Sougiannis, T. (2001). The Stock Market Valuation of Research and Development Expenditures. Journal of Finance (Wiley-Blackwell), 56(6), 2431–2456. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00411
  • Eugene F. Fama. (1998). Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Finance. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.A07A16D6
  • Garman, M. B. (1976). Market microstructure. Journal of Financial Economics, (3), 257. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.a.eee.jfinec.v3y1976i3p257.275
  • Inefficient markets : an introduction to behavioral finance, Shleifer A., 2000
  • Michaely, R., Thaler, R. H., & Womack, K. L. (1995). Price Reactions to Dividend Initiations and Omissions: Overreaction or Drift? Journal of Finance (Wiley-Blackwell), 50(2), 573–608. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1995.tb04796.x
  • Mika Vaihekoski. (2009). Pricing of liquidity risk: empirical evidence from Finland. Applied Financial Economics, (19), 1547. https://doi.org/10.1080/09603100802599548
  • Minsky, H. P. (1992). The Financial Instability Hypothesis. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsbas&AN=edsbas.FB89C7AD
  • Randall Morck, Bernard Yeung, & Wayne Yu. (1999). The Information Content of Stock Markets: Why Do Emerging Markets Have Synchronous Stock Price Movements? Harvard Institute of Economic Research Working Papers. Retrieved from http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&site=eds-live&db=edsrep&AN=edsrep.p.fth.harver.1879
  • Ray Ball. (2009). The Global Financial Crisis and the Efficient Market Hypothesis: What Have We Learned? Journal of Applied Corporate Finance, (4), 8. https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2009.00246.x
  • Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов : пер. с англ., Дамодаран А., 2019
  • Инвестиционные байки: разоблачение мифов о беспроигрышных биржевых стратегиях, Дамодаран А., Псарева В., 2007
  • Переиграть Уолл-стрит : пер. с англ., Линч П., Ротчайлда Д., 2008
  • Принятие решений в неопределенности : правила и предубеждения, Канемана Д., 2014