• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Магистратура 2019/2020

Финансовое моделирование: корпоративная и отраслевая специфика

Лучший по критерию «Полезность курса для Вашей будущей карьеры»
Лучший по критерию «Полезность курса для расширения кругозора и разностороннего развития»
Статус: Курс по выбору (Корпоративные финансы)
Направление: 38.04.08. Финансы и кредит
Кто читает: Практико-ориентированные магистерские программы факультета экономических наук
Когда читается: 1-й курс, 2, 3 модуль
Формат изучения: без онлайн-курса
Прогр. обучения: Корпоративные финансы
Язык: русский
Кредиты: 4

Программа дисциплины

Аннотация

Для образовательной программы «Корпоративные финансы» настоящая дисциплина является курсом по выбору. Для успешного овладения материалом дисциплины желательно обладать знаниями базового уровня в следующих областях знаний:  Финансовый менеджмент  Бухгалтерский учет и аудит  МСФО  Экономика и финансы фирмы (Экономический анализ фирмы)  Корпоративные финансы Успешное освоение курса предполагает наличие у студента навыков уверенного владения программным продуктом MS Excel. Сведения, полученные в курсе, могут быть использованы в курсах «Моделирование рисков», «Оценка стоимости компаний», «Управление стоимостью компании», «Корпоративное управление», «Слияния, поглощения и реструктуризация фирмы».
Цель освоения дисциплины

Цель освоения дисциплины

  • освоение студентами теоретических основ финансового моделирования с учетом особенностей планирования, управления и организации финансовой системы в корпорациях
  • формирование понимания факторов, определяющих отраслевые особенности и их влияние на финансовое планирование и финансовое моделирование
  • развитие компетенций и навыков обработки данных, финансовых расчетов, финансового планирования и моделирования
  • изучение студентами методических вопросов, лежащих в основе проектирования, построения и использования финансовых моделей различной целевой направленности и степени детализации
  • овладение практическими навыками разработки финансовых моделей с учетом организационной структуры и отраслевых особенностей корпораций различного типа
Планируемые результаты обучения

Планируемые результаты обучения

  • Знать области финансового моделирования, типы финансовых моделей и целесообразность их применения в зависимости от бизнес-целей, типа корпорации и отраслевых особенностей
  • Знать методологию и логику построения и использования финансовой модели, общепринятые в профессиональной среде правила, приемы и инструменты финансового моделирования
  • Знать основные подходы к автоматизации финансового моделирования в объеме корпорации
  • Уметь применять полученные знания при проектировании, построении и анализе результатов финансового моделирования для моделей различного типа, и степени сложности
  • Иметь навыки разработки финансовых моделей для отдельных структурных единиц внутри корпорации с учетом видов бизнеса и отраслевых особенностей
  • Иметь навыки консолидации отдельных финансовых моделей и моделирования перспектив развития корпорации (компании)
Содержание учебной дисциплины

Содержание учебной дисциплины

  • Тема 1. Инструменты управления корпорацией: финансовое планирование и бюджетирование, специфика управленческого учета в корпоративных структурах. Лекция 1. Финансовое планирование и бюджетирование в системе корпоративного управления.
    Типы корпораций и специфика финансового планирования. Бюджетирование как инструмент управления корпорацией: управленческая технология и составные элементы бюджетирования. «Философия бюджетирования» и система целей: связи и взаимовлияние целей, задач и показателей. Особенности интегрированного финансового планирования и контроля в корпорации. Общекорпоративная модель финансового планирования. Идеология бюджетного процесса: средство контроля точности планирования, средство контроля эффективности операций, средство изменения организационной культуры и методов управления корпорацией. Ограничения и допущения в рамках построения методологии и технологии финансового планирования. Операционные бюджеты. Планирование продаж: порядок планирования, внешние и внутренние факторы, влияющие на результат, связанные бюджеты. Корреляция показателей бюджета производства и продаж. Варианты расчета и составляющие расходов на продажу. Планирование себестоимости: бюджет производства и его составляющие, планирование прямых и косвенных затрат в составе себестоимости. Калькуляционный результат. Вспомогательные и дополнительные бюджеты как инструменты детализации показателей при планировании. Финансовые бюджеты и результирующие показатели операционных бюджетов: планирование финансового результата, балансового результата, выплат и поступлений денежных средств, расчеты объемов инвестиций и дивестиций, внешнего финансирования и дефинансирования. Основные принципы консолидации финансовой информации. Особенности консолидации бюджетов в международных корпоративных структурах. Форматы планирования в соответствии с международными стандартами. Особенности корреляции российских подходов и форматов планирования с международными стандартами и принципами. Технология планирования – «сверху – вниз и снизу – вверх». Бюджетно-учетная политика – ключевые элементы политики и варианты их взаимоувязанного планирования. Бюджетный регламент. Бюджетный цикл и бюджетный период. Минимальный бюджетный период. Шаг финансового планирования. Бюджетный контроллинг. График разработки бюджетов. Последовательность процедур представления, согласования и утверждения. Схемы составления бюджетов с ЦФО, ЦФУ(МВП) и МВЗ. Положение о бюджетном регламенте. Распределение функций и сфер ответственности между уровнями управления и функциональными службами корпорации. Порядок взаимодействия между структурными подразделениями. График документооборота.
  • Тема 1. Лекция 2. Контроль и анализ. Особенности системы управленческого учета в корпорации.
    Источники информации для бюджетирования, прогнозирования, финансового моделирования. Финансовый, бухгалтерский, управленческий и оперативный учет: понятие, цели и задачи, информационная значимость. Международная практика выделения управленческого учета из системы бухгалтерского учета. Затраты как основа построения системы управленческого учета. Понятие и определение затрат и издержек. Классификация и поведение затрат: производственные и непроизводственные, прямые и косвенные, условно-постоянные и условно-переменные. Варианты группировки затрат для целей контроля и анализа: по местам возникновения, видам продукции / услуг, видам затрат и статьям калькуляции. Специфика формирования (калькулирования) себестоимости, методы расчета себестоимости продукции (standart-cost, direct-costing, нормативный метод), факторы, влияющие на себестоимость, производственная и полная себестоимость, принципы распределения накладных расходов, непроизводственных затрат. Позаказный и попроцессный методы калькулирования себестоимости, особенности и область применения. Методы снижения себестоимости. Система управленческого учета как средство контроля деятельности структурных подразделений: понятие нормативных издержек и принципы разработки нормативов на материалы, содержание рабочей силы, по видам затрат, контроль отклонения от норматива. Трансфертные цены и особенности их применения. Ценообразование и методы формирования цены на продукт. Группировка затрат в зависимости от факторов ценообразования. Маржинальный подход и расчет точки безубыточности, эффект операционного рычага. Виды рентабельности. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности.
  • Тема 2. Понятие финансового моделирования. Общие принципы и логика разработки финансовой модели. Лекция 1. Понятие финансового моделирования. Введение в финансовое моделирование.
    Понятие финансового моделирования. Прогнозирование и моделирование. Бухгалтерский учет, управленческий учет, бюджетирование, бизнес-план и финансовая модель – общее и особенное. Факторы, определяющие рост значимости финансового моделирования, задачи и области применения. Направления моделирования и типы моделей: моделирование финансов компаний и корпораций, моделирование портфелей ценных бумаг, модели ценообразования опционов, облигации и дюрация. Примеры и типы моделей – различные подходы к классификации, типизация моделей по степени сложности и областям управления: описательные и предписывающие модели, использование оптимизационных моделей, удовлетворительная модель. Модели общего и специального назначения. Детерминированные и вероятностные модели. Модели «состояния» и модели «деятельности». Модель как основа стратегии развития компании. Основные результаты построения финансовой модели и их использование.
  • Тема 2. Лекция 2. Общие принципы и логика построения модели.
    Составляющие моделирования: экономическая логика, отчетность и экономика, архитектура и «механика». Драйверы и метрики. Принципы построения финансовой модели: агрегация и интеграция, последовательность построения, простота и гибкость, логичность построения. Блоки финансовой модели, обособленность и взаимосвязь блоков. Ограничения и допущения при построении финансовой модели. Проектирование модели, формулировка цели и этапы моделирования: последовательность действий, спецификация модели, некоторые правила грамотного построения и проверки корректности модели. Источники информации для построения финансовой модели.
  • Тема 3. Моделирование операционной деятельности компании и финансового результата. Особенности моделирования проектного бизнеса. Лекция 1. Моделирование операционной деятельности компании и финансового результата.
    Качественная операционная модель как основа финансовой модели. Классификация доходов и затрат и ранжирование их по степени значимости для моделирования. Сценарный анализ в моделировании операционной деятельности и построении финансовых моделей (имитационное моделирование): принципы выбора параметров сценарного анализа. Модели, зависимые от сбыта (sales drinen model) и модели «затраты плюс» - выбор подхода и целесообразность применения, первая отраслевая зависимость. Исторические данные, их использование и интерпретация при моделировании. Обоснование ограничений и допущений: анализ рынка и конкурентной среды, выбор индексов-дефляторов с учетом отраслевой составляющей модели. Моделирование отдельных компонентов: доходы и их обоснование, капитальные затраты и амортизация, оборотный капитал и особенности его моделирования в российских компаниях, прямое моделирование затрат по видам (целесообразность), моделирование точки безубыточности, налоги с оборота и в структуре себестоимости. Переложение данных на годы и кварталы. Использование экономико-статистических методов в финансовом моделировании и оценке результата. Система обработки статистических показателей: тренды, сезонные отклонения. Экстраполяция и интерполяция финансовых показателей. Отражение ключевых параметров бизнеса в прогнозном комплекте: Баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, моделирование пакета финансовых отчетов. Значение баланса и переменная-замыкатель. Моделирование денежного потока прямым и косвенным методом, преимущества, недостатки, аргументация при выборе метода. Лист финансирования – моделирование кредитов, займов и выплат, определение будущей стоимости заемных средств. Моделирование отложенных налоговых активов и обязательств, налоговой и бухгалтерской прибыли. Расчет стоимости капитала: оценка стоимости собственного капитала, оценка стоимости долга, средневзвешенная стоимость капитала.
  • Тема 3. Лекция 2. Специфика финансовой модели для целей проектного бизнеса.
    Построение финансовой модели для целей проектного финансирования. Формирование аналитического блока системной модели и его специфика в зависимости от потребителей информации. Особенности восприятия и ценность информации аналитического блока для инвесторов, кредитных менеджеров, финансовых аналитиков (директоров), владельцев бизнеса. Техники анализа эффективности, платежеспособности, финансовой устойчивости к различным внешним и внутренним факторам. Создание и сравнение моделей альтернативных вариантов инвестирования, расчет интегральных показателей эффективности инвестиций и подготовка рекомендаций по их применению.
  • Тема 4. Отраслевые особенности бизнеса и их отражение в финансовой модели. Особенности финансового моделирования деятельности корпораций. Моделирование отдельных задач и процессов. Лекция 1. Отраслевые особенности бизнеса, основные факторы влияния. Особенности моделирования отдельных отраслей.
    Отражение особенностей производства на системе финансового планирования, прогнозировании и моделировании, основные факторы влияния: технология и технологические процессы, экономика отрасли, отраслевое законодательство, особенности налогообложения. Особенности моделирования производственной и непроизводственной сферы, добывающей и 5 обрабатывающей промышленности, производства средств производства и производства предметов потребления. Сельское хозяйство. Моделирование доходов – влияние объективных условий на степень точности прогноза и их отражение в финансовой модели. Моделирование затрат и себестоимости, самовоспроизводство и внутрихозяйственный оборот, длительность производственного цикла и оборотный капитал. Цели моделирования – акценты с учетом особенностей отрасти. Транспортная отрасль. Моделирование объемов услуг с учетом неравномерности спроса во времени и пространстве, ВВП и существенного временного «разброса» продолжительности производственно-коммерческого цикла. Особая форма системы ценообразования – тариф и компенсация убытков – субсидии. Учет региональной специфики (законодательство, налогообложение, индексы цен и т.п.) при моделировании. Инвестиционная деятельность как существенная составляющая бизнеса (фондоемкость и фондооснащенность отрасли). Моделирование затрат: трудоемкость и производительность труда как база для расчета затрат, амортизация, различия в моделировании материальных затрат в связи с энергоемкостью отрасли. Понятие производственных резервов как базы для развития бизнеса и их моделирование. Сфера обращения, особенности моделирования торговой компании. Моделирование доходности торговых зон и заданной нормы доходности. Торговая наценка, моделирование затрат (издержек обращения) и расчет точки безубыточности. Особенности моделирования рационального объема оборотных средств. Скидки, акции, продвижение товара к потребителю – обоснование необходимости, ограничений и допущений. Факторы чувствительности при моделировании торговой компании, расчет и обоснование рисков. Строительство и девелопмент: проектное и процессно-ориентированное моделирование. Финансы заказчика и финансы подрядчика – две части единой модели. Классификация бизнес-процессов и детали (техника) моделирования основных обеспечивающих и управленческих процессов. Факторы риска и их учет при моделировании: длительность инвестиционного цикла, резервы на устранение недоделок и обслуживание в течение гарантийного срока. Потребность в оборотных средствах и коэффициент нарастания затрат, сметная, плановая и фактическая себестоимость. Особенности моделирования в индустрии гостеприимства и туризме.
  • Тема 4. Лекция 2. Финансовая модель корпорации как база для разработки стратегии и оценки стоимости. Моделирование отдельных задач и процессов как средство повышения эффективности деятельности.
    Корпорация как система управления и планирования: многоуровневая, многопотоковая, масштабируемая система. Взаимодействие с внешней средой, зависимость развития корпорации от правильно организованной финансовой деятельности, направленной на общекорпоративные интересы. Принципы стратегии эффективного распределения ресурсов, понятие технологической цепочки применительно к вертикальной и горизонтальной корпорации. Основы процессного подхода. Финансовая структура корпорации, методы управления и центры ответственности. Зависимость архитектуры модели от структуры корпорации, принципы моделирования доходов (консолидация), зависимость моделирования затрат от технологического процесса, трансфертные цены, внутренние и внешние денежные потоки, моделирование «участия» в дочерних и зависимых компаниях. Общий финансовый результат. Техника моделирования процессов для целей расчета стоимости и оценки эффективности. Логистические процессы как отдельная область моделирования и оптимизации оборотного капитала.
  • Тема 5. Использование информационных технологий при построении финансовых моделей
    Классификация инструментов - информационных систем и программных продуктов – для финансового моделирования. Принципы выбора оптимального продукта под конкретную задачу. Использование типовых, преднастроенных подходов и создание продукта «для себя» - плюсы и минусы выбора. Сравнительный анализ использования электронных таблиц, продуктов «среднего» класса, комплексных продуктов класса BI, ожидаемая эффективность применения, ориентировочная стоимость, окупаемость инвестиций.
Элементы контроля

Элементы контроля

  • неблокирующий Кейс 1
  • неблокирующий Кейс 2
  • неблокирующий Кейс 3
  • неблокирующий Экзамен
    Формат экзамена: экзамен является письменным. Длительность экзамена - 90 минут без перерыва. Студенты подключаются к группе в MS Teams по ссылке: https://teams.microsoft.com/l/channel/19%3af0d57a23241540dc807eaaa4f9c1f51f%40thread.tacv2/%25D0%259E%25D0%25B1%25D1%2589%25D0%25B8%25D0%25B9?groupId=4f3a9564-9731-4e5f-9913-e5cb180630a3&tenantId=21f26c24-0793-4b07-a73d-563cd2ec235f. Разрешается использовать персональный компьютер, материалы лекционного курса. Студентам будет дан набор коэффициентов, с формулами. Ими можно пользоваться на экзамене. Расчет коэффициентов выполняется на данных финансовых моделей, построенных на практических занятиях в ходе курса. Чтобы выполнить задание на высокую оценку необходимо предварительно подготовиться, поскольку надо будет интерпретировать результаты расчетов - основная сложность в задании - поясняющая часть: как значения укладываются в отраслевые нормативы, что нам показывает их динамика, на что надо обратить внимание менеджменту компании. Модели для расчета угрозы банкротства студентам надо подготовить и подобрать к экзамену самостоятельно - наиболее релевантные для отрасли, выбранной при работе над моделями на практических занятиях. Расчет выполняется в файле формата Excel. Результат загружается в MS Teams по той же ссылке. В течение трех дней преподаватель проверяет работы и выставляет итоговую оценку с учетом накопленной. Если во время проведения экзамена отключается интернет-соединение, студенты продолжают выполнять задание и направляют результат не позднее, чем в течение 90 минут с момента начала экзамена. В случае невозможности восстановить интернет-соединение студенты связываются преподавателем и с менеджером образовательной программы по телефону и извещают о проблеме.
  • неблокирующий Кейс 4
  • неблокирующий Кейс 5
Промежуточная аттестация

Промежуточная аттестация

  • Промежуточная аттестация (3 модуль)
    0.16 * Кейс 1 + 0.16 * Кейс 2 + 0.16 * Кейс 3 + 0.16 * Кейс 4 + 0.16 * Кейс 5 + 0.2 * Экзамен
Список литературы

Список литературы

Рекомендуемая основная литература

  • Аналитическое моделирование финансового состояния компании: Монография / Е.В. Негашев - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 186 с.: 60x88 1/16. - (Научная мысль; Финансовый анализ). (обложка) ISBN 978-5-16-009397-0 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/437945
  • Д.Жаров - Финансовое моделирование в Excel - Альпина Паблишер - 2013 - ISBN: 9785961424614 - Текст электронный - URL: https://hse.alpinadigital.ru/book/454
  • Финансовое управление реальными инвестициями организаций: Учебное пособие / М.В. Чараева. - М.: Альфа-М: НИЦ ИНФРА-М, 2014. - 240 с.: ил.; 60x90 1/16. - (Бакалавриат). (переплет) ISBN 978-5-98281-382-4 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/443545

Рекомендуемая дополнительная литература

  • Королев А. В. - ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ И МОДЕЛИРОВАНИЕ. Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры - М.:Издательство Юрайт - 2019 - 280с. - ISBN: 978-5-534-00883-8 - Текст электронный // ЭБС ЮРАЙТ - URL: https://urait.ru/book/ekonomiko-matematicheskie-metody-i-modelirovanie-433918
  • Моделирование финансово-хозяйственной деятельности компании в Project Expert: Учебное пособие / Гобарева Я.Л., Городецкая О.Ю., Золотарюк А.В. - М.:НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 230 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование) ISBN 978-5-16-107183-0 (online) - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/997101
  • Система внутреннего финансового контроля в корпорациях: содержание и инструменты моделирования: Монография/ЖуковВ.Н. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 212 с.: 60x90 1/16. - (Научная мысль) (Обложка) ISBN 978-5-16-011553-5 - Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/535346