Влияние собственности инсайдеров на рыночную эффективность компаний на развивающихся рынках: адаптация модели Морка, Шляйфера, Вишны к современным условиям

В данной дипломной работе изучается влияние инсайдерской собственности на рыночную эффективность компаний на развивающихся рынках капитала – рынках стран БРИК – за период с 2003 по 2013 год. Представленная работа основывается на исследовании Морка, Шляйфера и Вишны (1988), а также дополнительно учитывает характерные особенности развивающихся рынков. Адаптированная модель тестируется на выборке из 97 нефинансовых компаний Бразилии, России, Индии и Китая в двух спецификациях: кубической и кусочно-линейной. В результате получена значимая немонотонная зависимость: рыночная эффективность растет при низких и высоких уровнях собственности инсайдеров (эффект конвергенции интересов) и падает при средних уровнях инсайдерской собственности (эффект окапывания). Диапазон окапывания был выявлен на уровне от 23,2% до 61,3% акций в руках инсайдеров. Также было изучено влияние мирового финансового кризиса 2008-2009 г. на зависимость рыночной эффективности компаний от доли инсайдерской собственности.