Взаимосвязь динамики фондового индекса и обменного курса: страны БРИК

В данной работе исследуется причинно-следственная взаимосвязь между рынком акций и валютным рынком в странах БРИК в 2004-2013гг. В обзоре литературы представлены базовые теории взаимосвязи фондового индекса и валютного курса, такие как гипотеза рынка товаров Фишера и портфельная теория Франкеля. В работе используются дневные данные ведущих фондовых индексов стран БРИК и обменного курса национальных валют к доллару США. Искомая выборка разделена на три периода наблюдения: докризисный (2004-2007), кризисный (2008-2009) и посткризисный (2010-2013). Исследование краткосрочных взаимосвязей проводится в рамках теста Грэнджера на причинность, а наличие долгосрочных взаимосвязей (коинтеграции) проверяется с помощью двухшаговой процедуры Энгла-Грэнджера. Долгосрочная зависимость между рынком акций и валютным рынком не была выявлена ни в одной из стран объединения. Результаты тестов Грэнджера позволяют говорить об отсутствии краткосрочной причинно-следственной взаимосвязи между фондовым и валютным рынками в Китае на протяжении всего исследуемого периода, в то время как в России ведущим рынком является фондовый, а ведомым – валютный. Интерпретация результатов проведенных тестов в работе сопровождается анализом экономических факторов, определяющих взаимодействие фондового и валютного рынков в каждой из стран БРИК.