Дивидендная информация по компаниям и возможности построения инвестиционных стратегий

<p>Дивиденды все время играли важную роль на финансовом рынке, принося доход акционерам и привлекая инвесторов. До сих пор не определена природа дивидендов и точные причины их выплат. Дивиденды зачастую продолжаются из-за многолетних традиций компаний. Менеджеры опасаются прекращать или хотя бы уменьшать дивидендные выплаты даже во время тяжелого финансового положения компании, опасаясь негативной реакции акционеров. В финансовой теории принято считать, что дивиденды платят компании достигшие этапа зрелости, у которых окончились возможности для роста с темпами выше среднерыночных. Таким образом, можно было бы предвидеть слабый рост таких компаний и, соответственно, низкую доходность акций данных компаний. Несмотря на это, как показывает практика, в большинстве случаев акции компаний с высокими дивидендами переигрывают рынок. Наиболее известным примером такой ситуации может служить стратегия &laquo;собак Доу&raquo; разработанная на американском рынке, которая предлагает инвестировать в компании с наивысшей дивидендной доходностью. В данной работе сделан обзор исследований, которые проверяли данную стратегию на различных рынках, а также возможных путей ее совершенствования. &nbsp;После чего проводится анализ эффективности данных стратегий на 3 рынках ценных бумаг развивающихся стран с 2006 по 2013 годы. Для рынка Польши и Турции строятся 3 инвестиционных портфеля на основе: бумаг с наивысшей дивидендной доходностью, бумаг с высокой, но не наивысшей дивидендной доходностью,&nbsp; бумаг с наибольшим приростом дивидендной доходности за последний период. Для рынка Бразилии помимо трех вышеописанных стратегий строится 4-й портфель на основе наивысших прогнозных будущих дивидендов, которые получаются из модели, построенной на основе предыдущего года. Регрессионная модель показывает зависимость будущей дивидендной доходности, от дивидендов за 2 прошедших периода, а также изменения таких показателей, как общие активы компании, ее EBITDA, свободные денежные средства, отдача капитала, капитальные затраты и уровень долга компании. &nbsp;Сравниваются данные стратегии с основным индексом страны, в которой проводится исследование. Для сравнению используются сами доходности портфелей и коэффициенты Шарпа и VaR. Полученные результаты показали сильные колебания доходности данных стратегий в разные года. Делается вывод, что наихудшие результаты показывает стратегия на основе изменения дивидендной доходности. Основная стратегия по инвестированию в компании с наивысшей доходностью также показала скорее негативные результаты. Эффективность ее использования колеблется в зависимости от выбора конкретной страны. Наиболее стабильной и надежной оказалась стратегия по инвестированию в акции с высокими, но не наивысшими дивидендами. Однако и она не позволяет на регулярной основе переигрывать рынок, поэтому нельзя назвать ее эффективной. Наилучшие результаты показал портфель на основе ожидаемых будущих дивидендов, но и он проиграл рынку по показателю VaR. К тому же, данная стратегия была протестирована лишь на фондовом рынке Бразилии, где все стратегии проявили себя неплохо.</p>