• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
ФИО студента
Название работы
Руководитель
Факультет
Программа
Оценка
Год защиты
Жабин Иван Андреевич
Дивидендная информация по компаниям и возможности построения инвестиционных стратегий
Бакалавриат
2014
Дивиденды все время играли важную роль на финансовом рынке, принося доход акционерам и привлекая инвесторов. До сих пор не определена природа дивидендов и точные причины их выплат. Дивиденды зачастую продолжаются из-за многолетних традиций компаний. Менеджеры опасаются прекращать или хотя бы уменьшать дивидендные выплаты даже во время тяжелого финансового положения компании, опасаясь негативной реакции акционеров. В финансовой теории принято считать, что дивиденды платят компании достигшие этапа зрелости, у которых окончились возможности для роста с темпами выше среднерыночных. Таким образом, можно было бы предвидеть слабый рост таких компаний и, соответственно, низкую доходность акций данных компаний. Несмотря на это, как показывает практика, в большинстве случаев акции компаний с высокими дивидендами переигрывают рынок. Наиболее известным примером такой ситуации может служить стратегия «собак Доу» разработанная на американском рынке, которая предлагает инвестировать в компании с наивысшей дивидендной доходностью. В данной работе сделан обзор исследований, которые проверяли данную стратегию на различных рынках, а также возможных путей ее совершенствования. После чего проводится анализ эффективности данных стратегий на 3 рынках ценных бумаг развивающихся стран с 2006 по 2013 годы. Для рынка Польши и Турции строятся 3 инвестиционных портфеля на основе: бумаг с наивысшей дивидендной доходностью, бумаг с высокой, но не наивысшей дивидендной доходностью, бумаг с наибольшим приростом дивидендной доходности за последний период. Для рынка Бразилии помимо трех вышеописанных стратегий строится 4-й портфель на основе наивысших прогнозных будущих дивидендов, которые получаются из модели, построенной на основе предыдущего года. Регрессионная модель показывает зависимость будущей дивидендной доходности, от дивидендов за 2 прошедших периода, а также изменения таких показателей, как общие активы компании, ее EBITDA, свободные денежные средства, отдача капитала, капитальные затраты и уровень долга компании. Сравниваются данные стратегии с основным индексом страны, в которой проводится исследование. Для сравнению используются сами доходности портфелей и коэффициенты Шарпа и VaR. Полученные результаты показали сильные колебания доходности данных стратегий в разные года. Делается вывод, что наихудшие результаты показывает стратегия на основе изменения дивидендной доходности. Основная стратегия по инвестированию в компании с наивысшей доходностью также показала скорее негативные результаты. Эффективность ее использования колеблется в зависимости от выбора конкретной страны. Наиболее стабильной и надежной оказалась стратегия по инвестированию в акции с высокими, но не наивысшими дивидендами. Однако и она не позволяет на регулярной основе переигрывать рынок, поэтому нельзя назвать ее эффективной. Наилучшие результаты показал портфель на основе ожидаемых будущих дивидендов, но и он проиграл рынку по показателю VaR. К тому же, данная стратегия была протестирована лишь на фондовом рынке Бразилии, где все стратегии проявили себя неплохо.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Расширенный поиск ВКР