Устойчивость государственного долга в Евросоюзе в условиях фискальных ограничений

<p>В данной работе проверялась устойчивость долга Евросоюза на основе новых критериев, которые, в отличие от существующих в литературе (Bohn, 1995), учитывают наличие фискальных ограничений. На основе данных с 1970 по 2013 год для 20 европейских стран было протестировано выполнение межвременного бюджетного ограничения, которому устойчивая политика должна удовлетворять. А именно, на основе панельных тестов на единичный корень первого и второго поколения, а также индивидуального теста, допускающего структурные сдвиги, была выявлена нестационарность первичного излишка, выпуска и долга. При этом современные тесты на коинтеграцию в панели позволили установить наличие как минимум двух долгосрочных соотношений внутри системы. Оценка параметров коинтегрирующих векторов, в свою очередь, показала, что реакция первичного излишка на лаг долга значима и положительна, а полученные значения процентной ставки и фискальных ограничений не противоречат реальности. Таким образом, в соответствии с проведенным анализом, фискальная политика Евросоюза устойчива, а значит, она исключает &ldquo;взрывное&rdquo; поведение (explosive behaviour) долга в отсутствии чрезвычайно сильных стохастических шоков.&nbsp;</p>