• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

ФИО студента
Название работы
Руководитель
Факультет
Программа
Оценка
Год защиты
Карпинская Вероника Михайловна
Влияние сделок слияний и поглощений в финансовом секторе на стоимость компаний на развитых и развивающихся рынках капитала
Бакалавриат
2014
За последние два десятилетия, мировой финансовый сектор стал свидетелем значительных структурных изменений, способствовавших увеличению количества сделок слияний и поглощений (M&A), однако кризис 2008-2009 привёл к их значительному сокращению.Данная работа посвящена изучению влияния сделок M&A в финансовом секторе на стоимость компаний-покупателей на развитых европейских рынках капитала в докризисный и посткризисный период (2000-2013) и сравнении эффектов от сделок на развитых европейских и развивающихся рынках BRICS.Целью данной работы является оценка влияния сделок M&A в финансовом секторе на стоимость компаний-покупателей. Для достижения этой цели, были решены следующие задачи:1. Проведен сравнительный анализ результатов исследований, изучающих влияния сделок M&A на стоимость компаний на развитых европейских и развивающихся рынках BRICS.2. Определены основные факторы эффективности сделок M&A в финансовом секторе на базе предыдущих исследований.3. Предложена модель исследования эффективности сделок M&A на основе метода событий (event study).4. Оценено влияние M&A на стоимость компаний-покупателей в финансовом секторе на развитых европейских рынках капитала.5. Проведен сравнительный анализ эффективности сделок M&A в финансовом секторе на развитых европейских и развивающихся рынках BRICS. 6. Выявлены основные факторы, влияющие на CAR компаний в финансовом секторе на развитых рынках капитала.7. Проведен сравнительный анализ факторов, оказывающих влияние на эффективность сделок на развитых европейских рынках и рынках BRICS.Данное исследование базируется на методе событий (event study), который изучает накопленную избыточную доходность (CAR) акций фирм до и после объявления о слиянии. Избыточная доходность (AR) равняется разнице между фактической доходностью и нормальной доходностью (если бы событие не состоялось). Первым шагом было выбрано окно события в 41 день. Далее была рассчитана нормальная доходность на оценочном периоде в 150 дней до окна события, основанная на рыночной модели. В качестве рыночного индекса был взят ведущий индекс Еврозоны - Eurostoxx 50. Далее была рассчитана CAR, равная сумме всех средних AR за окно события. Также была построена линейная регрессия, которая показывает взаимосвязь между CAR и различными факторами сделок.Исследование основано на выборке компаний из развитых европейских стран, классифицированных МВФ. Критерии выборки: период - 2000-2013 (период кризиса исключается), покупатель: публичная, ликвидная компания в финансовом секторе (банки, инвестиционные и страховые компании), цель: компании финансового и нефинансового секторов, стоимость сделки: выше 100 миллионов долларов США, в результате сделки компания-покупатель приобретает контрольный пакет акций (50%+1). Для получения всей необходимой финансовой и экономической информации о сделках M&A использовался Bloomberg. Итоговая выборка составила 72 сделки, из которых 52 – международные, 20 – национальные.В результате исследования по развитым странам было получено, что размер покупателя и ВВП на душу населения страны покупателя оказывают положительное влияние на CAR компании-покупателя, в то время как международная направленность сделок, стратегия диверсификации, размер сделки, ROA, прошлый опыт заключения сделок M&A и Q-Тобина - отрицательно. Влияния оплаты сделок денежными средствами и относительного ВВП найдено не было. При проведении сравнительного анализа было выявлено, что на развитых и развивающихся рынках национальная направленность сделок и размер компании-покупателя положительно влияют на CAR, а предыдущий опыт компании-покупателя в сделках M&A – отрицательно. Влияние остальных факторов различается для двух рынков и не всегда соответствует предыдущим исследованиям.Карпинская ВероникаE-mail: veronika700@gmail.comТелефон: 89263457032

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Расширенный поиск ВКР