• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Исследование эффективности IPO на примере компаний развивающихся стран

ФИО студента: Мальцева Мария Алексеевна

Руководитель: Дранев Юрий Яковлевич

Кампус/факультет: Факультет экономических наук

Программа: Бакалавриат

Год защиты: 2014

<p>Основной целью проводимого анализа является исследование&nbsp; эффективности первичных размещений акций на развивающихся рынках.</p><p>Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:</p><p style="margin-left:71.4pt;">&middot;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Изучить методологию для исследования эффективности первичного размещения акций</p><p style="margin-left:71.4pt;">&middot;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Сравнить различные теории и определить факторы, влияющие на краткосрочную и долгосрочную доходность</p><p style="margin-left:71.4pt;">&middot;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Оценить эффективность IPO, используя методы CAR и BHAR</p><p style="margin-left:71.4pt;">&middot;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Сформировать репрезнтативную выборку, отражающую специфику развивающихся рынков капитала</p><p style="margin-left:71.4pt;">&middot;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Построить эмпирическую модель зависимости краткосрочной доходности акций в процессе проведения IPO на данных компаний развивающихся стран</p><p style="margin-left:71.4pt;">&middot;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определить детерминанты долгосрочной эффективности IPO для развивающихся стран</p><p>Объектом исследования являются компании, которые оперируют на развивающихся рынках капитала и провели процесс первичного размещения акций в рассматриваемый период. Предметом исследования являются факторы, влияющие на эффективность первичного размещения.</p><p>Работа посвящена определению краткосрочной и долгосрочной эффективности первичного размещения акций, а также выявлению детерминант этих эффективностей. В теоретической части рассмотрены основополагающие модели первичной недооценки акций. Также выявлены методы и особенностей оценки эффективности IPO. В практической части реализован комплексный подход к определению детерминант краткосрочной и долгосрочной эффективности первичного размещения на примере компаний России и ЮАР.</p><p>В работе используется метод событий, а именно в определении краткосрочной (10 дней) сверхдоходности применяется метод CAR, а для долгосрочной (6 месяцев)&nbsp; -&nbsp; метод BHAR. Детерминантами в работе выступают как страновые, так и отраслевые факторы. Исследование проведено на базе данных компаний России и ЮАР, которые провели процесс первичного размещения акций с 2002-2013 гг.</p><p>Основыми выводами являются:</p><p>На краткосрочную сверхдоходность отрицательно влияют характеристики размещения, такие как размер предложения и процент размещаемых акций. Положительное влияние оказывает отрасль деятельности предприятия, инновационные отрасли, как правило,&nbsp; получают большую сверхдоходность. По результатам исследования, в России к таким отраслям относится связь и транспорт, тогда как в ЮАР в отрасли обрабатывающего производства также наблюдается превышение сверхдоходностей над акциями компаний, относящихся к другим отраслям. Для долгосрочных сверхдоходностей акций основными значимыми факторами выступают характеристики компании такие как возраст и активы, которые имеют отрицательную зависимость со сверхдоходностью. Положительное влияние также остается у инновационных отраслей, а отрицательное - у процента размещения.&nbsp;</p>

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Реестр дипломов НИУ ВШЭ