• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
ФИО студента
Название работы
Руководитель
Факультет
Программа
Оценка
Год защиты
Космодемьянский Роман Александрович
Ценообразование опционов с учетом фактора ликвидности
Магистратура
9
2014
Данная работа посвящена изучению вопроса влияния ограниченной ликвидности базового актива на ценообразование опционов. Актуальность темы связана со спецификой производных инструментов и их большим объемов торгов по всему миру, а также с неполным, по мнению автора, освещением проблемы в других исследованиях.Объектом работы являются опционы на акции. Предмет представленной работы состоит в изучении ценообразования указанных деривативов с учетом факта ограниченной ликвидности базового актива.Целью исследования является построение теоретической модели определения цены опционных контрактов и изучение характера влияния параметров ликвидности акций на эти значения посредством введения кривой предложения, ставящей в зависимость цену сделки от величины объема.Для достижения данной цели были реализованы следующие задачи:Провести обзор и систематизацию существующей литературы по рассматриваемой тематике;Выделить проекцию ликвидности, которая наилучшим образом подходит для изучения сформулированной проблемы;Построить теоретическую модель, описывающую ценообразование опционов с учетом ликвидности в заданных предпосылках;Проверить предпосылку о существовании кривых предложения для российского рынка ценных бумаг на примере нескольких акций;Сформулировать метод для определения стоимости опциона в рамках описанной модели;Осуществить оценку стоимости европейского опциона колл для конкретных параметров;Сформулировать выводы, полученные в ходе работы, и сравнить их с итогами других авторов.Для получения результатов в данном исследовании применяются логические методы, также используются эконометрическая теория и метод динамического программирования.К основным пунктам научной новизны работы, среди прочего, можно отнести модификацию существующих моделей, относящихся к сформулированному предмету исследования; применение уже известных методов к новой предметной области, позволяющее получить новые знания об изучаемом объекте.Для построения теоретической модели использовалась кривая предложения базового актива, имеющая разный вид для покупки и продажи акций. Кроме того, она учитывает существование бид-аск спреда на рынке исследуемого актива. В работе представлен алгоритм определения стоимости опционного контракта в указанных условиях, проведена его проверка для конкретных значений переменных. Показано, что ограниченная ликвидность акции выражается в росте премии опциона на данный актив.Отдельное внимание уделено исследованию вопроса существования кривой предложения сформулированного вида на российском рынке ценных бумаг. Проверка данной предпосылки осуществляется с помощью поминутных данных стаканов по обыкновенным акциям ОАО «Газпром», ОАО «Сбербанк России» и НК «Роснефть» с 10:00 до 18:39 за период с 22 апреля по 25 апреля 2014 года. Для отобранных активов было показано, что можно утверждать о правильности предпосылки о наличии и разрывном виде функции, описывающей зависимость цены сделки от ее объема.Полученные результаты подтверждают выводы, полученные предыдущими исследователями проблемы ценообразования опционов с учетом ограниченной ликвидности базового актива, и указывают на важность их учета на практике.
Текст работы (работа добавлена 30 мая 2014г.)
(257.35 Kb)

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Расширенный поиск ВКР