Оценка влияния объявления об M&A сделке на рыночные котировки акций компаний-участников на примере IT-отрасли

<p>Бакалаврская диссертация на тему: &laquo;Оценка влияния объявления об M&amp;A сделке на рыночные котировки&nbsp;акций компаний-участников на примере IT-отрасли&raquo; содержит 4 рисунка и 6 таблиц. Объем диссертации составляет 47 страниц. Для написания работы было использовано 38 источников. Ключевые слова: избыточная доходность, M&amp;A сделки, публичные компании, IT-отрасль, событийный анализ, event-study.</p><p>Методология событийного анализа давно признана достаточно точным инструментом, часто применяемым отечественными и зарубежными исследователями для анализа различных корпоративных событий и их влияния на котировки акций. В данной работе приводится подобное исследование в применении к объявлениям о сделках слияния/поглощения на рынке информационных технологий. <strong>Актуальность</strong> исследования подтверждается динамичным развитием рынка информационных технологий, в частности, довольно высокими значениями совокупного объёма и количества M&amp;A сделок на рынке.&nbsp; Применение методологии событийного анализа позволяет сделать ряд точных выводов, а разработанная в исследовании модель позволяет инвесторам прогнозировать сверхдоходность компаний-участников M&amp;A сделок.</p><p><strong>Целью</strong> представленной работы является установить взаимосвязь между сверхдоходностью, методом финансирования сделки, размером премии и природой сделки. <strong>Объектом </strong>исследования являются публичные компании IT-отрасли. <strong>Предметом</strong> работы является реакция рынка на объявление об M&amp;A сделке.</p><p>В ходе изучения литературы по выбранной тематике было выявлено, что основные работы по событийному анализу M&amp;A сделок принадлежат зарубежным авторам, а в российской литературе достаточно редко можно встретить исследования по данной тематике. Многие отечественные исследователи ссылаются на отсутствии инструмента оптимизации расчётной части методологии.</p><p><strong>Научная новизна</strong> работы состоит в реализации методологии событийного анализа для разных конфигураций M&amp;A сделок в применении к развивающемуся рынку IT M&amp;A.</p><p><strong>Практическая значимость</strong> работы заключается в том, что основные выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы менеджментом IT компаний при формировании объявления об M&amp;A сделке. Модель, разработанная в рамках данного исследования может быть использована инвесторами для прогнозирования избыточной доходности, образующейся в результате объявления о сделке M&amp;A. &nbsp;</p><p><strong>В первой главе </strong>проводится подробный анализ литературы, рассматривающей ожидания реакции рынка на объявления об M&amp;A сделках.&nbsp; В главе также освещаются цели исследования и определяется методика сбора данных, приводится классификация мотивов к сделке M&amp;A.</p><p><strong>Во второй главе </strong>приводятся критерии, предъявляемые к генеральной совокупности, поясняются основы методологии событийного анализа, сравниваются различные спецификации эконометрической модели, предлагается линейная регрессионная модель, которая может быть использована для прогнозирования сверхдоходности.</p><p><strong>В третьей главе </strong>проведен анализ результатов, полученных по выборке в результате регрессионного анализа. Данный анализ произведен по-отдельности для компаний-целей и поглощающих компаний.</p><p><strong>В заключении </strong>приведены ограничения данного исследования и перспективы будущих исследований. В результате проведенных расчетов было выявлено, что устойчивая положительная зависимость кумулятивной избыточной доходности от метода финансирования сделки, объёма сделки и её природы наблюдается исключительно для компаний-целей. Также было обнаружено, что поглощающие компании испытывают отрицательную сверхдоходность при реализации враждебных сделок сразу после объявления о M&amp;A сделке (на следующий день), но не в день объявления.</p>