Оценка эффективности сделок слияния и поглощения на российском рынке сотовой связи
ФИО студента: Курбалева Юлия Витальевна
Руководитель: Назарова Варвара Вадимовна
Кампус/факультет: Факультет экономики (Санкт-Петербург)
Программа: Бакалавриат
Оценка: 8
Год защиты: 2014
<p>Бакалаврская работа на тему: «Оценка эффективности сделок слияния и поглощения на российском рынке сотовой связи» содержит 17 рисунков, 52 таблицы и 2 приложения. Объем бакалаврской работы составляет 100 страниц. Для написания работы было использовано 44 источника. Ключевые слова: сделки слияния и поглощения, показатели эффективности сделок M&A, инвестиционная привлекательность компании, оценка стоимости компании, средневзвешенная стоимость капитала, сфера телекоммуникаций.</p><p>Несмотря на то, что количество сделок M&A из года в год растет и они по-прежнему популярны, проблема их эффективности стоит очень остро (многие сделки M&A не окупают вложенных в них средств, а также многие объединившиеся компании отстают в своем развитии от других субъектов рынка), что было доказано проводимыми исследованиями PriceWaterhouse и Mergers&Acquisitions Journal. Поэтому проблема анализа эффективности сделок M&A является перспективной и актуальной. Соответственно, ее можно попытаться изучить в ВКР.</p><p>Инвестиционная политика компании, управление затратами, прибылью, разработка стратегических планов компании являются важнейшими составляющими стратегии слияний и поглощений (M&A), которые основываются преимущественно на концепциях экономического анализа. Однако, главная проблема состоит в том, что универсальная концепция анализа данных сделок не сформирована. Поэтому проведение анализа сделок M&A становится все более актуальным.</p><p>Основной <strong>целью</strong> данной работы является анализ эффективности сделки M&A в сфере телекоммуникаций.</p><p><strong>Предмет</strong> исследования – показатели эффективности сделки M&A на российском рынке сотовой связи.</p><p><strong>Объект</strong> исследования – сделка по интеграции компаний ОАО «Банк ВТБ» и ООО «Теле2-Россия».</p><p><strong>К теоретической значимости</strong> работы можно отнести рассмотрение процесса сделок с новой стороны, а именно с точки зрения разных подходов: экономического, бухгалтерского и правового, поэтому сформулировано свое определение сделок M&A. Проведен сравнительный анализ положений отечественных нормативно-правовых актов и международных, сформулированы отличительные черты глобального и российского рынка M&A. Теоретической основой исследования послужили разработки зарубежных и отечественных ученых в области экономического анализа.</p><p><strong>Практическую значимость</strong> составляет определение факторов, влияющих на капитализацию компании, участвующей в сделке слияния и поглощения, применение методики оценивания инвестиционной привлекательности компании на основе различного набора критериев, применение подхода оценивания инвестиционной привлекательности к анализу эффективности сделки M&A наряду с оценкой стоимости компании. Полученные результаты анализа могут послужить повышению эффективности принятия управленческих решений.</p><p><strong>В первой главе</strong> рассматриваются теоретические аспекты сделок по слиянию и поглощению, такие как понятие и сущность сделок. Проведен обзор глобального и российского рынка M&A в целом, а также в сфере услуг сотовой связи.</p><p><strong>Во второй главе</strong> рассматриваются методы оценки эффективности сделок с помощью оценки стоимости компании и ее инвестиционной привлекательности, выявление синергического эффекта.</p><p><strong>В третьей главе</strong> представлена практическая часть исследования сделки компании ООО «Теле2-Россия» и ОАО «Банк ВТБ». Проанализирована финансовая отчетность компаний, оценена инвестиционная привлекательность ООО «Теле2-Россия» и определены стоимости обеих компаний. В конце проведена оценка эффективности данной сделки.</p><p>Оценка стоимости компаний была рассчитана с помощью доходного подхода путем дисконтирования денежных потоков. За ставку дисконтирования была принята средневзвешенная стоимость капитала WACC, рассчитанная на основе цены собственного капитала по модели CAPM и цены заемного капитала. В итоге, была рассчитана текущая рыночная стоимость объединенной компании без учета синергии путем сложения оцененных нами стоимостей компаний. Итого вышло 129,19+583,89=713,08 млрд.руб. Текущая рыночная стоимость объединенной компании с учетом синергии на основе прогнозного темпа роста составила 769,52 млрд. руб. Оценка синергии производилась на сопоставлении полученных результатов: 769,52-713,08 = 56,44 млрд.руб.</p><p> Таким образом, прогнозируется синергический эффект в 56,44 млрд.руб, что составляет примерно половину стоимости приобретаемой компании. Можно сказать, что сделка была эффективной.</p><p>Эффективность сделки по приобретению компании была рассчитана как сумма синергии и текущей стоимости поглощаемой компании за вычетом расходов на интеграцию и составила 73,34 млрд.руб.</p>
Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.
Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.
Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.
ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.
В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.