Ожидаемое воздействие сделок слияний и поглощения с участием российских компаний на их состояние в нефтеперерабатывающей отрасли

<p>В ходе проведения исследования было выяснено, что слияния и поглощения&nbsp; являются распространенным инструментом развития компании, позволяющим получить выгоды от финансовой или операционной синергии и усилить конкурентоспособность бизнеса. Однако для грамотного проведения сделки и последующей консолидации необходима верная оценка на начальной стадии. В настоящей работе рассмотрены методы оценки стоимости компании в целях слияния и поглощения, проведен анализ мотивов сделок, изучены теории их объясняющие. Определив достоинства и недостатки каждого метода, был выбран наиболее подходящий для дальнейшего его применения на реальной сделке.</p><p>Доходный подход &ndash; ключевой при определении стоимости бизнеса в целях M&amp;A. &nbsp;В рамках подхода используется метод дисконтированных денежных потоков. Главным достоинством является учет предполагаемых рисков и синергетических выгод в полном объеме. Собственно он и был использован в практической части работы.</p><p>В сравнительном подходе выделено несколько методов &ndash; это метод аналогичных сделок и метод коэффициентов. На практике они применяются совместно. У данных методик больше недостатков, чем достоинств. Связано это со спецификой российского рынка. Недостаточный объем числа сделок и закрытость информации по большинству из них приводит к невозможности подбора аналога, а усредненные коэффициенты, в свою очередь приводят к весьма сомнительной оценке.</p><p>Для целей M&amp;A затратного подхода выделен метод чистых активов. Основа метода &ndash; реально существующие активы. Достоинство кроется в стандартизированной системе оценки и сглаживании ряда упущений бухгалтерской отчетности. При этом не учет стоимости нематериальных активов и как следствие невозможность выявления синергии в полном объеме представляют основные минусы этого подхода.</p><p>Практической частью работы стала крупнейшая сделка из нефтеперерабатывающей отрасли в 2013 году &ndash; присоединение &laquo;ТНК-BP холдинг&raquo; к &laquo;Роснефти&raquo;. Заверенная многими экспертами успешность сделки проверялась на практике, и, в итоге, прогнозы оправдались. Проведенные расчеты совпали с рыночными ожиданиями и ожиданиями руководства компаний.</p>