Оценка стоимости ИТ-стартапа венчурным инвестором

<p>Бакалаврская работа на тему: &laquo;Оценка стоимости ИТ-стартапа венчурным инвестором&raquo; содержит 16 таблиц, 13 рисунков и 1 приложение. Объем диплома составляет 83 страницы. Для написания работы было использовано 48 источников зарубежных и российских авторов. Ключевые слова: стартап, методы оценки, доля инвестора, венчурные инвесторы, алгоритм.</p><p>Актуальность этой проблемы обусловлена необходимостью развития инновационных компаний в нашей стране. Для того, чтобы снизить зависимость экономики от экспорта природных ресурсов, таких как нефть, газ и минералы, Россия сосредоточила все больше и больше в повышении уровня предпринимательства и высокотехнологичных отраслей. По результатам исследования Dow Jones VentureSource, посвященное итогам венчурного финансирования в 2012 году в России наблюдается инвестиционный венчурный бум, позволивший стране подняться на 4 место в Европе по объемам вложений в высокотехнологичные отрасли. Однако из-за отсутствия унифицированной методики оценки стартапов их экспертиза может длиться слишком долго, что крайне отрицательно влияет на компании, находящиеся на ранних стадиях развития. Для того, чтобы увеличить скорость и качество экспертизы, необходимо совершенствование методов оценки стартапов.</p><p>Цель данной работы &ndash; совершенствование&nbsp; методов оценки стоимости стартапа в&nbsp; секторе информационных технологий.</p><p>Объектом исследования являются российские стартапы, функционирующие в сфере информационных технологий. Предметом исследования являются методы, с помощью которых венчурные инвесторы оценивают ИТ-стартапы.</p><p>В процессе работы были применены следующие методы исследований:</p><p>теоретический анализ, обобщение, сравнение, моделирование.</p><p>&nbsp;</p><p>В первой главе рассмотрены теоретические основы оценки ИТ-стартапов венчурными инвесторами, описан механизм инвестирования, даны основополагающие определения и термины. Также рассмотрены особенности российского венчурного рынка с точки зрения российских экспертов ( по результатам исследования Всероссийского центра изучения общественного мнения).</p><p>Во второй главе, описаны требования, предъявляемые венчурными инвесторами к проектам. Особое внимание в данной главе уделено классическим методам оценки стартапов. В частности, рассмотрены метод дисконтирования денежных потоков, венчурного капитала, первый чикагский метод, метод мультипликаторов, а также метод опционов. Также рассмотрены современные методики, в основе каждой из которых используется уникальные методологии.</p><p>В третьей главе применены различные методы оценки для ИТ-стартапа&nbsp; &laquo;eZWay&raquo;. Рассмотрены различные аспекты проекта: команда, рынок, клиентура, а также оценены различные типы рисков. Проведен SWAT-анализ проекта. По результатам оценок был создан алгоритм оценки стоимости ИТ-стартапа, учитывающий специфику ИТ-сектора и венчурного инвестирования. Даны рекомендации по усовершенствованию методов и системы оценки.</p><p>Теоретической основой работы стали монографические публикации, статьи и книги зарубежных и отечественных авторов. Стоит отметить, что разработка методов оценки и их изучение нашли свое отражение прежде всего в работах зарубежных авторов. Так, большое влияние на общую направленность работы оказала книга А. Дамодарана по оценке стоимости бизнеса. Автор уже давно признан классиком оценки стоимости бизнеса. Помимо этого, в работе большую роль имеет книга еще одного классика оценочной деятельности Метрика. Также при изучении современных методов оценки были приведены статьи таких авторов, как Дубровин А., Кошкина В., Лукашов А.</p><p>ИТ-стартап &laquo;eZWay&raquo; был оценен двумя методами: методом венчурного капитала, а также по модели с оценкой рисков. Полученные оценки (4,9 млн рублей и 17,5 млн рублей) сильно разнятся. При оценке мы столкнулись с несколькими проблемами: субъективная оценка вероятности успешного выхода инвестора из проекта и отсутствие источников информации по сделкам между стартапами и венчурными инвесторами. На основании проделанной работы были даны рекомендации и составлен алгоритм оценки стоимости ИТ-стартапа венчурным инвестором,&nbsp; который заключает в себе рекомендации по совершенствованию методов оценки, используемых в настоящее время инвесторами. Алгоритм содержит следующие шаги:</p><p style="margin-left:71.45pt;">1)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Анализ проекта (SWOT &ndash;анализ, анализ метрик продукта, оценка факторов по методу Беркуса);</p><p style="margin-left:71.45pt;">2)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Выбор компаний-аналогов;</p><p style="margin-left:71.45pt;">3)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определение постинвестиционной стоимости компании;</p><p style="margin-left:71.45pt;">4)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определение срока инвестирования, доли и суммы инвестиций;</p><p style="margin-left:71.45pt;">5)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определение стоимости патента;</p><p style="margin-left:71.45pt;">6)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определение надбавки за риск;</p><p style="margin-left:71.45pt;">7)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Определение затрат на НИОКР;</p><p style="margin-left:71.45pt;">8)&nbsp;&nbsp;&nbsp; Корректировка постинвестиционной стоимости.</p>