• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
ФИО студента
Название работы
Руководитель
Факультет
Программа
Оценка
Год защиты
Пьянкова Дарья Олеговна
Оценка стратегических инновационных проектов с использованием реальных опционов
Факультет экономики (Санкт-Петербург)
Магистратура
2014
Ключевые слова: оценка инновационного проекта, реальные опционы, нечеткие множества Инвестиции в инновационные проекты являют собой новую и в недостаточной степени изученную сферу деятельности предприятий на российском рынке, однако, очень важную ее часть. Инновации тесно связаны с инвестициями, т.к. в развивающихся странах, в том числе и России, внедрение новых технологий часто требует больших финансовых затрат, а финансовые институты, располагающие такими ресурсами, занимают позицию выжидания в связи с нестабильностью экономической и политической ситуации. Таким образом, взаимосвязь инноваций и инвестиций является одной из главных проблем внедрения новой технологии. В настоящее время для оценки инвестиционных проектов часто применяют метод дисконтированного потока денежных средств (Discounted Cash Flows, DCF). Однако сегодня в теории и практике мировой экономики признано, что он не соответствует условиям, свойственным инновационным проектам по следующим причинам: 1. Не учитывает управленческую гибкость2. Некорректный расчет ставки дисконтирования Исходя из этого предлагается расширить понятие ценности проекта, включив оценку стратегической ценности, которая учитывается в современных методах на основе реальных опционов (ROV, Real Option Valuation). Реальные опционы представляют собой право (но не обязанность) на продажу(put) или покупку(call) актива в будущем за фиксированную цену. Реальные опционы – это метод 21 века. Если компании хотят обеспечить себе конкурентное преимущество в будущем, они должны взять на вооружение данный метод. В настоящее время существуют два лидирующих метода оценки стоимости реального опциона: Модель Блэка-Шоулза (Black-Scholes Option Pricing Model) и биномиальная модель (Binomial Option Pricing Model), на которых базируются большинство современных методов. Недостатком данных методов является фиксированная оценка входных параметров, которая для продолжительных проектов в условиях высокой степени неопределенности не соответствует действительности. Целью магистерской диссертации является совершенствование стандартных подходов к оценке инновационных проектов с помощью подхода на основе реальных опционов и применения теории нечетких множеств и разработка рекомендаций по применению усовершенствованного подхода для оценки инновационных проектов. Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач: 1. Изучение отечественной и зарубежной литературы; с целью дальнейшего анализ существующих методов оценки инновационных проектов, выявление их достоинств, недостатков и направлений совершенствования;2. Совершенствование методологии оценки инновационных проектов на основе интеграции нечетких множеств и реальных опционов.3. Практическое применение предложенного подхода на примере конкретного инновационного проекта;4. Разработка алгоритма выбора метода оценки стоимости проекта. В результате была проведена оценка стоимости инновационного проекта с помощью методов на основе дисконтированного денежного потока и реальных опционов. Стоимость проекта с учетом управленческой гибкости существенно возросла, что показывает то, что проект был недооценен. Были разработаны алгоритмы применения оценки стоимости проекта методами Блэка-Шоулза и биномиальной моделью в рамках нечеткого подхода. Был разработан алгоритм выбора способа оценки проекта и приведен пример его использования для конкретного инновационного проекта.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Расширенный поиск ВКР