Оценка затрат на собственный капитал с использованием межвременной модели ценообразования активов на Российском рынке

Аннотация к магистерской диссертации

КУЧИНА ИЛЬИ ИГОРЕВИЧА

На тему: «Оценка затрат на собственный капитал с использованием межвременной модели ценообразования активов на Российском рынке»

Руководитель: доц., PhD, Дранев Ю.Я

Целью данной работы является верификация межвременной модели ценообразования активов для оценки затрат на собственный капитал на Российском рынке.

В работе был произведен выбор макропеременных, необходимых для моделирования затрат на собственный капитал, разработана методология межвременной модели ценообразования активов с тремя бетами и было произведено эмпирическое тестирование межвременной модели ценообразования активов.

Объектом исследования служит Российский рынок собственного капитала, который, в свою очередь, является развивающимся. В ходе исследования был использован период с 01.01.2005 – 31.12.2013 и отобрана выборка из 87 Российских компаний для проведения эмпирического тестирования.

Новизна в моей работе заключается в следующем: во-первых, для оценки бет модели будет использована векторная авторегрессия по панельным данным, которые будут состоять из факторов, влияющих на доходность активов; во-вторых, будет произведена сквозная регрессия, где в качестве зависимой переменной будет выступать средняя ожидаемая доходность компаний, а в качестве объясняющих переменных будут браться оценки бет модели, которые могут оказать влияние на величину затрат на капитал.

В результате не подтвердилась значимость одна из трех объясняющих переменных, а именно волатильность. Скорее всего, это связано с тем, что необходимо было разбить компании по портфелям и проводить эмпирическое тестирование по ним.