Выявление ключевых детерминант структуры капитала компании на разных стадиях жизненного цикла

В современных экономических условиях задача выбора структуры капитала является одной самых приоритетных задач. Все уже существующие исследования, рассматривающие структуру капитала компаний, как правило, проведены на зрелых состоявшихся компаниях. В данной работе проводился анализ факторов, влияющих на структуру капитала компаний малого, среднего и большого бизнеса на различных стадиях развития. В выборку вошло 1682 предприятия нефтяной, газовой, химической промышленности, расположенных на территории субъектов Российской Федерации. Для деления выборки по стадиям жизненного цикла использовался метод кластерного анализа. Данное исследование подтверждает, что на разных стадиях развития компании (рост, зрелость или упадок) на структуру капитала влияют разные факторы. В частности для стадии роста оказался значимым такой фактор как денежные потоки, на стадии зрелости – структура активов, на стадии упадка – размер фирмы и структура активов. На всех стадиях доходность компании оказывает существенно влияние на финансовый рычаг.