Влияние корпоративного управления на стоимость долга компании на развивающихся рынках капитала

В рамках данной работы было проанализировано, какие механизмы корпоративного управления влияют на стоимость долга российских компаний. В качестве меры стоимости долга был выбран кредитный рейтинг, выставляемый кредитным агентством Standard & Poor’s. В выборку попала информация о 81 российской компании за период с 2009 по 2013 года. Для оценки влияния было построено три модели, две из которых рассматривают влияние параметров корпоративного управления на стоимость долга. Третья модель рассматривает влияние изменения параметров корпоративного управления на изменение стоимости долга. Для борьбы с эндогенностью были использован двухшаговый метод с использованием инструментальных переменных. В результате было выявлено, что доля независимых директоров, активность совета директоров, присутствие государства и топ-менеджеров среди акционеров ведут к более низкой стоимости долга. В то время как, высокая концентрация собственников ведет к более высокой стоимости заемного капитала.