Эмпирическое исследование качества российского антимонопольного регулирования слияний и поглощений: финансовый анализ событий

Данное исследование посвящено оценке российского антимонопольного регулирования слияний и поглощений при помощи метода финансового анализа событий. В выборку вошло 136 сделок слияния, произошедших на российском рынке в период с 1 января 2006 года по 31 декабря 2014 года. В ходе исследования была обнаружена отрицательная реакция рынка как на объявления о слиянии, так и на объявление решения ФАС вне зависимости от длины окна: инвесторы оценивают слияния как неэффективные. Далее были рассчитаны ошибки первого и второго рода ФАС: в 11% случаев ФАС вынесла предписания проконкурентным сделкам и в 36% случаев к антиконкурентным слияниям не были применены соответствующие меры (вынесение предписания или запрета). Анализ зависимости между реакцией рынка на решение и объявление о слиянии показал, что в случае безусловного разрешения слияний ФАС допускает ошибки второго рода. Анализ зависимости между реакцией рынка относительно предписаний не показал однозначных результатов.