Модели иммунизации в управлении активами пенсионного фонда

Актуальность данной темы исходит из высокой степени важности эффективного управления активами пенсионного фонда с целью обеспечения своевременных выплат по обязательствам и обеспечению сохранности пенсионных накоплений. Успешное функционирование пенсионных фондов позволяет снижать уровень социальной напряженности, так как оказывает непосредственное влияние на уровень благосостояния населения. Особенно остро вопрос процентного риска встает в кризисные периоды. В периоды нестабильной ситуации на рынке пенсионные фонды для снижения рыночных рисков увеличивают вложения в государственные ценные бумаги, что увеличивает подверженность портфеля активов процентному риску. В работе были рассмотрены основные методы управления активами пенсионного фонда, актуальные для российского рынка. В соответствии с целью работы был выбран подход иммунизации активов пенсионного фонда. Были проанализированы существующие на сегодняшний момент методики составления иммунизированного портфеля, рассмотрены ключевые модели иммунизации. Была предложена модель построения портфеля активов условного пенсионного фонда, действующего на российском рынке. С использованием спецификации кривой бескупонной доходности, используемой на Московской бирже, модель была апробирована на данных российского рынка ОФЗ в период с января 2003 по январь 2015 года. Тестирование модели показало ее эффективность в управлении активами условного пенсионного фонда. Модель позволила составить портфель активов таким образом, чтобы чистая стоимость активов на протяжении всего периода инвестирования была положительной, что говорит о возможности модели поддерживать устойчивость фонда на протяжении всего периода. Сравнение предложенной модели с «наивной» стратегией, представляющей собой вложение средств фонда во все торгуемые на данный момент времени государственные ценные бумаги с одинаковым весом, показало большую эффективность использования иммунизированного портфеля.