Построение эффективного портфеля с учетом риска рыночной ликвидности

Основным предположением классические модели оптимизации является то, что ценные бумаги могут быть проданы или куплены в неограниченных количествах. Однако, в реальной жизни трейдеры не всегда могут купить или продать необходимое количество активов из-за проблем с ликвидностью .. Таким образом, инвесторы должны принимать во внимание дополнительный риск ликвидности, который не присутствует в классических моделях оптимизации портфеля. Целью данной работы является изучение того, как риск ликвидности влияет на выбор эффективного портфеля на российском фондовом рынке. В этой работе я введу простую меру ликвидности: объем торгов в задачу оптимизации Марковица. Я использую подход Ло, Петров, Вержбицкий (2003) в оптимизации портфеля с учетом ликвидности, то есть: каждый актив в портфеле должны иметь уровень ликвидности больший или равный пороговому значению. Основная новизна данного исследования является то, что я анализирую влияние ликвидности на выбор портфеля с использованием российских данных фондового рынка. Эфективные границы строятся с использованием 39 российских акций, торгуемых на Московской фондовой бирже. Остальная часть статьи организована следующим образом. В разделе 2 обсуждается предыдущие исследования на эту тему. Дается определение ликвидности и описываются основные меры ликвидности. Основные выводы теории эффективного портфеля также представлены. Далее, обсуждаются теоретические и эмпирические работы по моей теме. Раздел 3 посвящен моему анализу эффекта риска ликвидности на эффективный портфель на российском фондовом рынке. Также описываю полученые данные и определить подход используемый в анализе. Мое заключение в разделе 4. Список литературы приводится в разделе 5.