Оценка эффективности сделок слияний и поглощений на рынках Западной Европы

Исследование эффективности сделок слияний и поглощений остается одной из основных тем в академических работах последних лет. Целью данной работы является оценка эффективности сделок слияний и поглощений на рынках Западной Европы в период 2000-2011 гг. Отличительной чертой работы является использование методологии, которая позволяет оценить ожидаемые ежегодные «улучшения» в операционных показателях компании. В основе методологии лежит концепция добавочной экономической прибыли, которая является наиболее современным методом оценки эффективности сделок слияний и поглощений. На основе выборки из 55 сделок было получено, что 56% из них были неэффективными с точки зрения возможностей компаний-покупателей достигать требуемый уровень ежегодных «улучшений» в операционных показателях. Кроме того, мы пришли к выводу, что эффект премии схлопывается, так как с одной стороны приводит к росту ежегодных «улучшений» в операционных показателях, но с другой стороны приводит к большим расходам, которые становится сложнее окупить. В работе также оценивалась краткосрочная эффективность сделок слияний и поглощений с помощью метода событий. В результате было получено, что рыночная реакция на объявления о сделках слияний и поглощений плохо предсказывает долгосрочную эффективность этих сделок. В целом, данная работа представляет практический интерес, как для академического сообщества, так и для представителей бизнеса. В работе впервые оценивается эффективность сделок на рынках Западной Европы с помощью предложенного метода. Результаты, полученные в работе, могут повлиять на качество выбора компаний-целей до сделки, а также на мотивацию компаний-покупателей достигать лучших результатов после объединения. Кроме того, мы предполагаем, что предложенная концепция оценки требуемых ежегодных «улучшений» в операционных показателях может использоваться для создания качественной системы премирования менеджеров, вовлеченных в интеграционные процессы после сделки.