Влияние финансового рычага на затраты на собственный капитал

Данное исследование представляет собой полноценный анализ влияния финансового рычага на затраты на собственный капитал компаний, работающих на российском и бразильском рынках капитала. Изложенные в научных работах теоретические основы были проверены с помощью выдвинутых гипотез, протестированных на трехфакторной модели Фамы Френча с добавлением финансового рычага. Для большей части выборки факторы размера, роста и финансового рычага имеют непосредственное влияние на доходности портфелей. Также, можно утверждать, что наличие у фирмы кредитов или других долговых обязательств повышает риски, связанные с ней и ведет к увеличению затрат на капитал, это выражается в положительном коэффициенте при переменной финансовый рычаг. Для бразильских компаний рычаг оказывает достаточно существенное влияние на риск компании. В зависимости от метода расчета портфелей финансовый рычаг может приносить инвестору от 9 % до 20 % дополнительной прибыли в год. Стоит отметить, что фактор роста, оказывает положительное влияние на доходность акций бразильских компании и премия за рост компании приносит инвестору от 20 до 30% дополнительной выручки в год. Показатель размера оказался незначимой переменной в модели, таким образом, говорить о том, что мелкие компании являются более рисковыми на примере бразильской выборки не приходится. В связи с тем, что модель для российских компаний получилась незначимой, сравнить риск премии на российском и бразильском развивающемся рынке капитала не представляется возможным. Финансовый рычаг, как и остальные риск факторы оказывает существенное положительное влияние на затраты на собственный капитал и становится вторым по значимости фактором после размера.