Оценка эффективности сделок слияний и поглощений на примере нефтегазового сектора

В данной работе была предпринята попытка выявить влияние сделки слияния/поглощения на рыночную стоимость компании-покупателя, а, как следствие, и на благосостояние акционеров. Ученые анализировали реакцию фондового рынка на сделки в автомобильном, банковском, фармацевтическом, лесопромышленном и других секторах. Но только немногие исследователи затронули проблему эффективности сделок слияния/поглощения в нефтегазовом секторе. Для анализа был выбран рынок нефти и газа, так как на 2014 г. он является лидером по стоимостному объему сделок M&A. Поэтому, рассмотрение международного рынка нефти и газа на предмет слияний и поглощений является не только обоснованным, содержательным, но и актуальным. Для проверки гипотез к выборке из 27 сделок был применен событийный анализ, в котором ключевым событием являлся факт заключения M&A сделки, а также была построена модель бинарного выбора. На основании итогов событийного анализа была подтверждена гипотеза о значимой реакции фондового рынка на сообщение о ближайшей сделке. По результатам анализа можно сделать вывод, что в 26 из 27 случаев (96%) новость о слиянии и поглощении в нефтегазовом секторе вызывает статистически значимую реакцию у инвесторов и оказывает влияние на рыночную стоимость компании. В целом, фондовый рынок негативно реагирует на факт заключения сделки, несмотря на предполагаемые выгоды, которые приносит данная сделка. Объявление о сделке оказывает отрицательный эффект на доходность акций поглощающей компании в 60-70% сделок. При построении регрессионной модели бинарного выбора выяснилось что, чем больше чистая прибыль и выручка компании-мишени, тем больше вероятность, что средняя аномальная доходность будет положительной. Возраст компании-цели же негативно влияет на среднюю аномальную доходность.