Анализ детерминант и скорости приспособления к целевой структуре капитала на развивающихся рынках

Выбор структуры капитала является актуальной проблемой для менеджеров компаний, так как оптимальный уровень долга максимизирует стоимость компании. В данной работе анализируется формирование структуры капитала на развивающихся рынках капитала, а в частности, на данных российских компаний. В работе проведен обзор факторов, используемых в современных исследованиях, и на его основе сформирована система детерминант, влияние на формирование структуры капитала которых оценивалось в дальнейшем. Предполагаемые гипотезы относительно знаков коэффициентов составлены согласно динамической компромиссной концепции. В качестве модели в работе использовалась модель частичного приспособления. Выборку составили данные публичных российских компаний за 2012-2013 года. В результате анализа выявлено, что детерминантами структуры капитала являются рентабельность активов, доходность совокупного капитала, недолговой налоговой щит. В работе также показано, что существуют отраслевые различия в формировании целевой структуры капитала. Детерминантами скорости приспособления являются макроэкономические факторы.