Информационные сигналы рыночным инвесторам на основе инвестиционных решений, принимаемых компанией

В работе исследовался эффект влияния объявляемых инвестиционных решений российскими компаниями на курсовую стоимость их акций в период публичного объявления. Анализ проводился для 64 инвестиционных решений 18 российских компаний в период 2005-2015 гг. с использованием метода событийного анализа. В ходе исследования были получены положительные значения накопленной избыточной доходности в окне (-2;0) для выборки инвестиционных решений. Было установлено, что инвесторы по-разному реагируют на инвестиционные решения компаний с государственным участием в уставном капитале и компаний без государства в акционерном капитале. Наибольшее значение накопленной средней избыточной доходности наблюдается у проектов дивестиций и расширения имеющихся производственных мощностей. При сравнении полученных результатов на российском и немецком рынках установлено, что инвесторы реагируют на одни и те же типы проектов, однако величина и характер этой реакции отличается. Так, на немецком рынке наблюдается статистически значимые результаты избыточной доходности за три дня до объявления решения, а на российском рынке – за два дня. В работе была построена сквозная регрессия для выявления значимых факторов на величину накопленной избыточной доходности.