Влияние инструментов рефинансирования Банка России на ликвидность банковского сектора

Проблема оценки и обеспечения эффективности системы рефинансирования Банка России как инструмента управления ликвидностью кредитных организаций является крайне острой в условиях необходимости стабилизации экономики и перехода Банка России к режиму таргетирования инфляции. Целью работы является оценка влияния инструментов рефинансирования Банка России на ликвидность банковского сектора. В работе представлен обзор подходов к пониманию сущности банковской ликвидности, а также статистических и динамических подходов к оценке и управлению ликвидностью. Рассмотрены нормативные правовые акты по организации управления ликвидностью, инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка. В работе определена сущность понятия банковского рефинансирования как инструмента денежно-кредитной политики, рассмотрены инструменты рефинансирования Банка России и проанализирована динамика их использования. В статье разработана интегрированная модель авторегрессии и скользящего среднего ARIMAX. Строится регрессия, где в качестве зависимой переменной выступает чистый кредит Центрального банка банковскому сектору, а в качестве объясняющих переменных взяты ключевая ставка, инструменты рефинансирования Банка России, межбанковская кредитная ставка, денежная база, инфляция. Выборка включает ежемесячные данные в период 2005 – 2015 гг. В работе выдвигается ряд гипотез о влиянии инструментов рефинансирования Банка России на ликвидность банковского сектора. Результаты анализа показывают, что инструменты рефинансирования Центрального банка оказывают влияние на ликвидность банковского сектора в России. Спрос на дополнительные ликвидные средства зависит от собственных значений в предыдущих периодах. Основным инструментом рефинансирования в рамках управления ликвидностью коммерческих банков являются аукционы РЕПО. Однако необходимо совершенствовать систему рефинансирования Банка России путем предоставления возможности получить кредит Банка России для любого финансово стабильного коммерческого банка.