Первичное публичное размещение как источник капитализации российских банков в условиях перехода на стандарты "Базель III"

Данная работа посвящена изучению механизма первичного публичного размещения акций (Initial Public Offering) как одного из самых востребованных и перспективных способов капитализации банков, а так же анализу ценообразования первичных публичных размещений акций (IPO) российских банков, проведенных в период с 2007 по 2015 гг. В работе проверяется наличие явления недооценки IPO (IPO Underpricing), которое снижает эффективность публичных размещений банков, и присутствие феномена частичного приспособления (рartial adjustment phenomenon), который возникает вследствие использования метода книги заявок в качестве единственного способа ценообразования IPO в России. В соответствие с полученными показателями строится модель, исследующая влияние факторов на размер недооценки акций и определение цены размещения. Результаты проведенного исследования показывают, что ценообразование IPO российских банков неэффективно, поскольку банки сталкиваются с проблемой недооценки акций и недополучают необходимые для капитализации средства, а так же наблюдается присутствие феномена частичного приспособления. Факторами, позволяющими снизить недооценку IPO и повысить цену размещения, являются объем размещаемых акций, уровень капитализации банка в момент размещения, а так же использование услуг международного андеррайтера в качестве основного организатора IPO. Особое внимание банки должны уделять процессу определения границ ценового диапазона и ожидаемой цены размещения, а так же конъюнктурным изменениям фондового рынка для получения дополнительного дохода от размещения.