Зависимость ценообразования опционов и сентиментов инвесторов

В данной работе мы исследовали зависимость цен опционов и сентиментов инвесторов. В качестве базового актива опционов были выбраны фьючерсы на курс валютной пары рубль – доллар. Таким образом это позволило закрыть пробел в исследованиях влияния поведения инвесторов на опционы, несвязанные с индексами акций. В качестве отражения цен опционов были использованы скошенность риск-нейтрального распределения базового актива, которое извлекается из цен опционов и форма кривой волатильности этих опционов. Для измерения значений сентиментов были использованы соотношения длинных и коротких позиций на фьючерсы, служащими базовыми активами, а также фьючерсы на нефть. В исследовании были использованы данные с 2010 года. Тесты показали наличие значимой зависимости между ценами валютных опционов и сентиментами, связанными с их базовыми активами. Данная зависимость является положительной, то есть при смещении настроений в сторону увеличения курса, скошенность увеличивается. Зависимость формы улыбки волатильности и сентимента найдено не было, однако возможно это результат некорректного измерения формы. Результаты данной работы согласуются с результатами работы Han (2008), в которой были исследованы опционы на биржевой индекс S&P 500.