Исследование влияния расходов на исследования и разработки предприятия на затраты на собственный капитал

Расходы на исследования и разработки представляют собой такие расходы компании, которые направлены на исследовательскую деятельность фирмы, а также на разработку новых образцов товаров. Вследствие несовершенств в раскрытии информации о таких расходах в финансовой отчетности, инвесторы, при прочих равных, могут требовать более высокую доходность на собственный капитал фирмы с высокими расходами на исследования и разработки. Таким образом, целью данной дипломной работы является определение влияния расходов на исследования и разработки (R&D) компании на затраты на собственный капитал на смешанной выборке из развитых (Южная Корея, Финляндия и Израиль) и развивающихся (Россия, Бразилия, Польша и Южная Африка) стран. Так как расходы на исследования и разработки фирмы, при прочих равных, зависят от ее размера, в данной работе рассматривается не абсолютная величина этих расходов, а их интенсивность – отношение расходов на исследования и разработки к выручке либо к рыночной капитализации компании. Для анализа влияния фактора расходов на исследования и разработки компании на ее затраты на собственный капитал, автор дипломной работы использует методику формирования портфелей Фамы и Френч (Fama and French, 1993), разработанную автором работы линейную трехфакторную модель доходности финансовых активов, а также процедуру расчета премий за системные факторы доходности Фамы и Макбет (Fama and MacBeth, 1973). С помощью этого инструментария, автору дипломной работы удается обнаружить статистически устойчивую взаимосвязь между расходами на исследования и разработки компании и ее затратами на собственный капитал, подтвердить справедливость всех выдвинутых гипотез и решить все задачи исследования. В части разработанной модели ценообразования финансовых активов, автором работы были выявлены ее вероятные недостатки, связанные с отсутствием в модели фактора ликвидности финансового актива, а также предложены способы решения этой проблемы.