Оценка влияния выпуска корпоративных облигаций на динамику фондового рынка: событийный анализ

Данное исследование проводилось с целью выявить, оказывает ли выпуск корпоративных облигаций какое-либо влияние на динамику цен акций фондового рынка. Главными инструментами выполнения исследования выступают событийный и регрессионный анализ. По результатам анализа 91 эмиссии, осуществленных российскими компаниями с 2010 по 2015 год, было выявлено отсутствие значимых аномальных доходностей на протяжении всего 21-дневного окна событий. Анализ зависимости величины аномальных доходностей от таких факторов, как размер компании, финансовый рычаг, размер выпуска и тип выпускаемой облигации также не дал статистически значимых результатов. Полученные выводы сходятся с некоторыми эмпирическими исследованиями в этой области, в частности Eckbo (1986) и Shyam-Sunder (1991), но не согласуются с теоретическими моделями Ross (1977), Myers и Majluf (1984), Miller и Rock (1985) и Jensen (1986). В заключении была предпринята попытка рассмотреть возможные причины таких результатов, а также обосновать целесообразность дальнейшего изучения вопроса.