Взаимосвязь российских фондовых индексов с зарубежными и ее влияние на обменный курс рубля

В данной работе проведен анализ взаимовлияния фондовых индексов России, США, Бразилии, Индии, Китая, Нидерландов, Германии и Франции а также курса доллара. В исследовании рассматривался период с 2009 – 2016 гг., который включает себя как кризисные периоды, так и стабильное время. Сделано это было для того, чтобы проследить изменение связей индексов в различные периоды развития экономики. Выявлен ряд значимых взаимосвязей, что позволяет сказать, что фондовый рынок РФ в достаточной мере интегрирован в международную финансовую систему. Подробные выводы можно найти после каждой главы и после каждого аналитического раздела. Анализ VECM дал достаточно неожиданные результаты: одним из его выводов является уменьшение количества взаимосвязей РТС с другими фондовыми индексами (их количество упало с 5 до 2). Если принять во внимание политические факторы, некоторую нестабильность отношений с Украиной и другими странами, то можно сделать логичный вывод, что инвестиционная привлекательность России несколько уменьшилась, что имело в результате отток инвестиций и сокращение взаимосвязей с другими фондовыми рынками. Установление характера взаимосвязей со странами БРИК достаточно спорный вопрос, поскольку результаты VECM говорят об отсутствии как такого значимого взаимодействия между индексами, в то время как тест на причинность по Грейнджеру свидетельствует о значимом влиянии стран участниц БРИК на курс доллара. Кроме того, коинтеграционный анализ продемонстрировал значимое влияние бразильского и китайского индекса во всех трех периодах как на динамику РТС, так и на динамику курса доллара. Однозначно подтверждено влияние американского фондового рынка. Самыми влиятельными европейскими индексами для РТС являются DAX и CAC.