Оценка эффективности международных сделок слияний и поглощений с участием стран группы BRICS

Исследование эффективности международных сделок слияний и поглощений с участием компаний из развивающихся стран становится всё более популярным в последние годы в связи с тенденцией к глобализации и смещением активности рынка корпоративного контроля в сторону развивающихся стран. В отличие от большинства существующих работ, не проводящих разграничение по целевым рынкам при совершении сделок, текущее исследование сфокусировано на изучении выхода компаний из развивающихся стран на развитые рынки капитала. В работе проводится анализ международных сделок M&A, инициированных компаниями их стран группы БРИКС в 2004-2015 годах и направленных на выход этих компаний на развитые рынки Северной Америки, Западной Европы и Австралии. По результатам оценки эффективности 153 сделок M&A с помощью метода накопленной избыточной доходности делается вывод о том, что в среднем сделки слияний и поглощений создают стоимость для акционеров компаний-покупателей, несмотря на количественное преобладание неэффективных сделок в выборке. Единственной страной, для которой зафиксировано разрушение стоимости на каждом из рассмотренных окон события, является Бразилия. Значимое влияние на эффективность сделок слияний и поглощений оказывают следующие факторы: размер компании-покупателя, финансовая эффективность компании-покупателя и относительный размер компании-цели.