Факторы, определяющие избыточную доходность портфеля ценных бумаг ПИФов

Данная работа – маленький шаг на пути к привлечению внимания населения к ПИФам в России, повышению интереса к такой перспективной и необходимой для отечественного фондового рынка сфере деятельности. К наиболее распространенной схеме анализа влияния факторов на избыточную доходность фондов был добавлен: 1) этап анализа моментум-эффекта (простого и скорректированного на риск), который включается в модель Кархарта; 2) этап тестирования гипотез о значимости коэффициентов бутстрап-методом, что, в частности, позволяет анализировать избыточную доходность конкретных, отдельно взятых фондов. В результате исследования было выявлено: 1. При выборе российских ПИФов можно ориентироваться на исторические данные (работает фактор моментума) (оптимальный период – 3 месяца, хотя в последнее время лучше работает стратегия в 12 месяцев). Корректировка на риск улучшает результаты (лучше всего себя проявили меры Трейнора и Шарпа). 2. Коэффициент α Кархарта значим только у 7% фондов выборки – не имеет смысла включать его в дальнейший анализ для абсолютно всех фондов. 3. При оценке микроэкономических факторов фондов целесообразно разделить выборку на ПИФы, для которых избыточная доходность задается коэффициентом α, и фонды, у которых избыточная доходность определяется относительно бенчмарка (индекс ММВБ), что заметно улучшает получаемые результаты и повышает качество модели.