Моделирование принципов формирования высокодивидендных портфелей на российском фондовом рынке

В данной работе было осуществлено исследование эффективности дивидендных стратегий на 4-х рынках БРИКС: России, Индии, ЮАР и Бразилии. Для каждого рынка была рассчитана доходность портфелей с высокой, низкой и нулевой дивидендной доходностью, а также доходность бенчмарка для каждого рынка. Кроме того, были приведены данные по доходности наиболее эффективных фондов по каждому рынку, которые также могут служить эталоном для сравнения результатов стратегий. Для оценки вероятности получения избыточной доходности на каждом рынке были применены модели CAPM и трехфакторная Фамы-Френча для оценки коэффициентов альфа. Наконец, были объединены данные по дивидендной доходности для 4-х рынков и протестированы «собаки Доу» и 4 производные от нее дивидендные стратегии. По итогам проведенного исследования нельзя сделать однозначный вывод об эффективности высокодивидендных стратегий на рынках БРИКС. На всех рынках за 10-летний период (2005-2014 гг) среднегодовая доходность превысила доходность рынка. Коэффициенты альфа оказались положительными для высокодивидендных портфелей на всех рынках, кроме ЮАР. Для России показатель составил 11% по результатам оценки CAPM и 4% по результатам оценки трехфакторной модели. Полученные показатели оказались выше, чем у пяти ПИФов с наибольшим коэффициентом Шарпа, которые показали отрицательный коэффициент альфа.