Детерминанты доходности корпоративных облигаций в России

Данное исследование посвящено анализу детерминантов доходности российских корпоративных облигаций. В работе рассматриваются характеристики эмиссии облигации и финансовые показатели компании, влияющие на спред доходности. Анализируются выпуски российских корпоративных облигаций, размещенных в период с января 2008 года по декабрь 2015 года включительно, кроме облигаций, выпущенных банками. На основе этих выпусков строится регрессионная модель со случайными эффектами, которая описывает зависимость спредов доходности корпоративных облигаций от переменных ликвидности облигаций, от параметров облигационного выпуска, от кредитного качества эмиссии и эмитента, от отрасли, в которой функционирует компания, и от финансовых показателей компании. Из 23 переменных в исследовании выявлено 11 значимых переменных, из которых по 8 гипотезы касательно их влияния на доходность облигации подтвердились. Данная работа является фундаментом для более детального анализа воздействия на спред доходности корпоративных облигаций отдельными переменными.