Инвестиционная стратегия У.Баффетта: кэш как колл-опцион

В данном исследовании будет предпринята попытка осветить феномен Уоррена Баффетта, в частности, его инвестиционную стратегию. Являясь одним из самых успешных инвесторов, Баффетт известен как владелец крупнейших запасов денежных средств. При этом распространено мнение о том, что он не обладает способностью к макропрогнозированию, поскольку не формирует свой инвестиционный портфель на основе ожиданий относительно будущего состояния рынка. Тем не менее, ему зачастую удается осуществлять выгодные сделки, особенно, в период кризиса, когда рынок достигает исторических минимумов. Таким образом, основной целью данного исследования является поиск ответа на вопрос: «Обладает ли Баффетт способностью к макропрогнозированию, или же его впечатляющие результаты могут быть объяснены другими особенностями его инвестиционного стиля?» В данном исследовании будут рассмотрены стандартные методологии Трейнор-Мазуи и Хенриксона-Мертона. Помимо этого будет также применена наша собственная методология, предполагающая, что денежные средства можно рассматривать в качестве колл-опциона. Методика будет представлять собой стратегию покупки акций, когда они дешевые и хранения наличности, когда нет подходящей возможности для инвестирования, которая будет тестироваться при помощи метода Монте-Карло. Наши результаты свидетельствуют о том, что стратегия хранения большого резерва наличных является более выгодной в случае Баффетта. Полученные выводы могут быть применены как инвесторами, так и исследователями, либо для тестирования гипотезы эффективных рынков, либо с целью практического применения инвестиционной стратегии. Ключевые слова: Уоррен Баффетт, временные ряды, инвестиционная стратегия, макропрогнозирование и микропрогнозирование, наличность, колл-опцион.