Выявление факторов недооценки Российских компаний при IPO

Проблематика недооценки первичных публичных размещений приобрела свою актуальность в конце 1960-х годов, и с тех пор выдвигаются различные теории, связывающие этот феномен с множеством факторов: от информационной асимметрии на рынке до культурных особенностей страны размещения. Объектом исследования являются характеристики российских компаний, выходивших на IPO в 1996 – 2015 гг., и результаты этих IPO. Целью исследования является выявление факторов, оказывающих значимое влияние на возникновение и величину недооценки акций российских компаний, выходящих на IPO. В работе было определено понятие первичных публичных размещений, понятия недооценки и феномена недооценки, рассмотрена специфика российского рынка IPO и проанализированы тенденции его развития. Далее были проанализированы исследования и теории зарубежных и российских авторов, посвящённые данной проблематике, на основе которых было выделено 7 основных факторов, которые далее рассматривались с точки зрения их влияния на возникновение недооценки и на величину недооценки. Для проверки выдвинутых гипотез собраны данные по 138 IPO российских компаний за 1996-2015 гг. и предложено 2 типа эконометрических моделей (логит-модель и модель линейной многофакторной регрессии). По результатам анализа, как на возникновение, так и на величину недооценки первичных публичных размещений российских компаний оказывают влияние два фактора: объём размещения и положение цены размещения в ценовом коридоре, объявленном компанией. При больших по объёму размещениях снижается вероятности возникновения недооценки размещений российских компаний и её размер. Повышение цены размещения относительно среднего значения границ ценового коридора также приводит к увеличению вероятности и росту превышения цены размещения ценой закрытия, однако в таком случае стоит говорить о переоценке акций эмитента рынком. Также были даны рекомендации российским эмитентам по формированию стратегий выхода на IPO.