Анализ эффективности слияний и поглощений в российском банковском секторе

Данное исследование преследовало цель выявления факторов, влияющих на эффективность сделки слияния и поглощения (далее – M&A) в банковском секторе с учетом российской специфики отрасли. Для достижения поставленной цели решались следующие задачи: анализ основ M&A, сравнительный анализ существующих методик оценки стоимости банка, участвующего в сделке M&A, статистический сбор информации сделок M&A в банковском секторе России в период с 2010 по 2015 год включительно, составление и апробация регрессионной модели для определения ключевых факторов, влияющих на результат проведения сделки M&A и интерпретация результатов модели. Обзор литературы позволил идентифицировать возможные ключевые факторы, влияющие на результат сделки M&A. Сравнительный анализ методологии по оценке стоимости банка выявил плюсы и минусы имеющихся подходов с целью создания метода, подходящего для целей данной работы. На основе доходного подхода и метода чистых активов была разработана регрессионная модель, позволяющая рассчитать на основе денежного потока и активов нетто стоимость банка. Результат данной модели использовался в следующей модели для идентификации ключевых факторов, влияющих на разницу стоимостей банков до сделки M&A и после с учетом естественного роста поглощающего банка. Результатом работы стало выявление специфических факторов, таких как участие поглощаемого банка в подозрительных сделках, какими являются обналичивающие сделки и вложения в низкокачественные аффилированные активы, и их отрицательное влияние на добавленную стоимость банка как результата сделки M&A. С другой стороны, выявленные факторы в виде различий в профиле деятельности и разницы между стоимостями банков до сделки M&A ведет к положительному эффекту на результат сделки M&A. Таким образом, учитывая определенные условия сделки и характеристики участвующих в сделке банков можно оценить предполагаемую эффективность сделки M&A в банковском секторе с учетом российской специфики отрасли.