• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта

Метод реальных опционов в оценке инвестиционного проекта ВСМ Москва-Казань

ФИО студента: Кривоножко Анна Сергеевна

Руководитель: Дементьев Андрей Викторович

Кампус/факультет: Международный институт экономики и финансов

Программа: Программа двух дипломов по экономике НИУ ВШЭ и Лондонского университета (Бакалавриат)

Год защиты: 2016

Крупные инфраструктурные инвестиционные проекты, как правило, ассоциируются с высоким уровнем риска в связи с их масштабом и неопределенностью в ключевых будущих параметрах проекта, таких как: уровень спроса, цен, процентной ставки и т.д. Однако, уровень неопределенности может быть существенно снижен с течением времени. Это означает, что оптимальное время инвестирования в проект становится ключевым вопросом, который не должен быть игнорирован. В данной работе мы проанализируем взаимодействие государственного и частного секторов в рамках модели реальных опционов. В качестве иллюстративного кейса мы рассмотрим проект высокоскоростной железнодорожной магистрали ВСМ Москва – Казань. Мы предполагаем неопределенность в уровне процентной ставки и в рамках данной модели найдем цену опции ожидания с целью получения определенности в уровне процентной ставки. Мы также проанализируем стратегическое поведение игроков (государства и частного сектора) с целью получения равновесных стратегий относительно оптимального времени инвестирования в проект и покажем, как эти стратегии зависят от социальных издержек, связанных с проектом. В том числе мы рассмотрим аналогичное взаимодействие игроков в свете Чемпионата мира (ЧМ) по футболу 2018. В рамках расширенной формы игры – так называемой игры «сжигания денег» - мы покажем, что факт будущего выступления (или даже намерения выступать) в роли страны – хозяйки ЧМ по футболу 2018 является неэффективным способом привлечения частных инвестиций в проект ВСМ Москва – Казань. В дополнение к этому мы продемонстрируем, что в случае, когда решение инвестировать в проект форсируется извне наличием ЧМ по футболу 2018, ценность опции ожидания теряется и игрок(и) остаются в проигрыше.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Реестр дипломов НИУ ВШЭ