Суверенные рейтинги и волатильность рынков еврооблигаций

Финансовый кризис 2008-2009 гг. и его последствия акцентировали внимание на роли, которую рейтинговые агентства играют в современной финансовой системе. Целью данного исследования является изучение эффекта изменений суверенных рейтингов на волатильность доходности суверенных облигаций для стран БРИКС. Модели с фиксированными эффектами построены для выборки из четырех и трех стран за 2011-2015 гг. Результаты всех спецификаций продемонстрировали значимость первого лага негативных изменений рейтингов и отсутствие эффекта от положительных изменений. Среди контрольных переменных единственной значимой оказалась доля экспорта к импорту. Модель, построенная для российского рынка, показала значимость негативных изменений в день их объявления и переменной инфляции. Однако, инфляция с большой долей вероятности служит прокси для эффекта изменений обменного курса и цен на нефть. Переменная санкций значима и положительна во всех моделях.