Построение ценовых арт-индексов на произведения российских художников

Работа посвящена построению гедонистических ценовых индексов на произведения российских художников ХХ века и их сравнение с биржевыми индексами. Основой для исследования послужила уникальная выборка из 7655 результатов мировых арт-аукционов за период 1985-2016. В ходе анализа была применена гедонистическая модель ценообразования, оцененная тремя различными способами – стандартным методом наименьших квадратов, методом Хекмана, а также модель квантильных регрессий, учитывающая ценовую гетерогенность арт-рынка. Были получены новые результаты, связанные с различиями в ценообразовании картин из разных ценовых категорий. Эмпирический анализ также свидетельствует о том, что более дорогие работы демонстрируют повышенный уровень доходности при большем риске. В работе также сравнивается эффективность инвестиций в объекты искусства и ценные бумаги. Сравнивая доходности искусства и ценных бумаг, мы приходим к выводу, что несмотря на периоды бума, в долгосрочном периоде доходности будут сопоставимыми при большей волатильности цен на картины. Также мы исследуем возможное влияния биржевых индексов и арт-индексов. Анализ, проведенный с помощью векторных авторегрессий показывает, что динамика фондовых индексов оказывает влияние на динамику арт-индексов.