• A
  • A
  • A
  • АБВ
  • АБВ
  • АБВ
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
ФИО студента
Название работы
Руководитель
Факультет
Программа
Оценка
Год защиты
Ильясов Денис -
The Puzzle of Zero Debt Capital Structure in the Emerging Markets
2017
Nowadays the phenomenon of zero-debt level in the companies’ capital structure has taken the international scale. A lot of researchers has analyzed the high debt conservatism among the developed countries, whilst the emerging capital markets has not received the precise attention. In this research, we estimate the motives and determinants of zero-debt choice in the firms’ capital structure, despite that the debt financing provides potential benefits.

This work is focused on gaps in the theory of corporate finance regarding the phenomenon of zero-debt behavior, while this behavior is a stable phenomenon. Analyzing the sample of firms from 21 countries with emerging capital markets over the period of 2010-2015 years, we show that the debt policy choices of firms determined as financially constrained and unconstrained, financially flexible and inflexible, are driven by different motives. We find that despite the purely zero-debt policy, the patterns of almost zero-debt and long-term zero debt policies are becoming widespread in the emerging markets. Further, we analyze the issue of interdependency between debt, payout and cash policies. We investigate that the zero-debt choice is weakly driven by the endogeneity pattern. We find that the zero-debt, almost zero-debt and long-term zero-debt firms are usually smaller, less profitable, riskier and possess high cash holdings. Moreover, we find that macroeconomic conditions have a significant effect on the debt policy decision, especially for almost zero-debt and long-term zero-debt firms.

Keywords: Financial constraints, Financial flexibility, Zero debt, Capital structure, Dividends payout.

Выпускные квалификационные работы (ВКР) в НИУ ВШЭ выполняют все студенты в соответствии с университетским Положением и Правилами, определенными каждой образовательной программой.

Аннотации всех ВКР в обязательном порядке публикуются в свободном доступе на корпоративном портале НИУ ВШЭ.

Полный текст ВКР размещается в свободном доступе на портале НИУ ВШЭ только при наличии согласия студента – автора (правообладателя) работы либо, в случае выполнения работы коллективом студентов, при наличии согласия всех соавторов (правообладателей) работы. ВКР после размещения на портале НИУ ВШЭ приобретает статус электронной публикации.

ВКР являются объектами авторских прав, на их использование распространяются ограничения, предусмотренные законодательством Российской Федерации об интеллектуальной собственности.

В случае использования ВКР, в том числе путем цитирования, указание имени автора и источника заимствования обязательно.

Расширенный поиск ВКР