Воздействие вербальных интервенций на инфляционные ожидания в развивающихся странах

Стабильные инфляционные ожидания являются необходимой составляющей политики таргетирования инфляции. Монетарные и фискальные власти пытаются влиять на динамику инфляционных ожиданий с помощью проведения информационной политики. В данной работе измеряется эффективность влияния вербальных интервенций Банка России и Правительства РФ на инфляционные ожидания за период июль 2015 – декабрь 2016 гг. Инфляционные ожидания населения измеряются на основы рыночных финансовых показателей. Для этого мы рассчитываем разность между доходностями номинальной и индексируемой на инфляцию государственных облигаций. Найденный показатель корректируется на премию за неопределенность уровня инфляции и премию за разность в уровне ликвидности. Скорректированный таким образом показатель представляет собой чистый показатель динамики инфляционных ожиданий. Вербальные интервенции в данном исследовании задаются как факторные переменные, которые классифицируются по группам в зависимости от степени регулярности, источника, характера воздействия и содержащейся информации. Далее строится модель условной волатильности, с помощью которой оценивается влияние вербальных интервенций на оцененные инфляционные ожидания. По итогам анализа модели, мы приходим к выводу, что и Банк России, и Правительство РФ в целом способы эффективно влиять на динамику инфляционных ожиданий. Также был обнаружен положительный эффект вербальных интервенций на инфляционные ожидания от отдельных членов Правительства и сотрудников Банка России. Полученные результаты могут впоследствии использоваться для корректировки денежно-кредитной и фискальной политик, а также для дальнейшего развития инструментов информационной политики.