Применимость теории перспектив для объяснения доходностей на российском рынке акций

В данной работе проведено широкое исследование использования теории перспектив Канемана и Тверски для объяснения доходностей акций компаний, представленных на российском фондовом рынке. Используемая теория отвергает ключевое предположение классической экономики и финансов о рациональности индивидов и предлагает альтернативный способ оценки ожидаемой полезности, который учитывает в себе различные отклонения в поведении людей. На практике, применение данного подхода к исследованию финансового рынка сводится к использованию нескольких дополнительных факторов, влияющих на ожидаемые доходности. Такие факторы учитывают следующие отклонения в поведении инвесторов: моментум, диспозиция, (не)склонность к риску, неприятие потерь и другие. В результате проведенного исследования был сформирован следующий главный вывод: отклонения в поведении инвесторов действительно влияют на будущие доходности акций, что вступает в противоречие с классическими теориями финансовой экономики.