Оценка эффективности сделок слияния и поглощения в циклических отраслях на примере металлургической отрасли

Сделки слияния и поглощения являются одним из способов развития бизнеса, который в последние десятилетия приобрел особую популярность. Объемы крупнейших сделок составляют десятки миллиардов долларов, а новости о них дают существенный информационный повод. Отрасль черной металлургии, которая является типичным представителем циклической отрасли, служит основой для многих сфер промышленного производства, таких как строительство и машиностроение. Обобщение данных двух фактов является причиной актуальности исследования эффективности сделок слияния и поглощения в отрасли черной металлургии, которая проводится в данной работе. Для достижения данной цели используется метод событийного анализа, базирующийся на анализе доходностей акций компаний-поглотителей. На основе предыдущих работ было выбрано три метода расчета нормальной доходности и четыре различных окна события, что в сумме дало 12 вариаций подсчета аномальных доходностей (AR). Для анализа была получена выборка, состоящая из 287 сделок слияния и поглощения. Вторым методом, применяемым в исследовании, является регрессионный анализ. Целью его использования является выявление факторов, влияющих на величину аномальной доходности. В качестве зависимой переменной были взяты полученные ранее значения кумулятивной аномальной доходности (CAR). В результате применения событийного анализа 11 из 12 показателей кумулятивной аномальной доходности, усредненной по всем наблюдениям (CAAR), оказались положительными, варьируясь от 0,71% до 1,33%. При этом в ходе регрессионного анализа были выявлены следующие факты: • Объем сделки оказывает положительное влияние на величину кумулятивной аномальной доходности • Сделки, происходящие внутри одной страны, демонстрируют бо́льшую кумулятивную доходность, чем трансграничные сделки. Таким образом, сделки слияния и поглощения в отрасли черной металлургии являются эффективными с точки зрения компаний-поглотителей.